董宇辉和东方甄选还是分道扬镳了，但是这事儿处理的漏洞太大了。

这对，东方甄选、新东方、与辉同行，以及俞敏洪和董宇辉，甚至上市公司的散户股东都造成了伤害。

经过罗永浩的拱火，俞敏洪落下一个“铁公鸡”的称号，这让老俞耿耿于怀。

老俞是爱惜名声的，所以肯定会迫切想要摆脱这个称号，而“善待”董宇辉就是一个洗刷名声的好机会。

我们看看公告：

1、当时董宇辉离职风波之后，老俞的承诺是，另外成立与辉同行，给董宇辉保底收入+与辉同行一半的利润。

现在，老俞提请董事会，把与辉同行的100%利润支付给董宇辉。

2、与辉同行半年的净利润1.4亿，净资产7659万。

现在，老俞要以7千多万的价格全部卖给董宇辉。

如果老俞的提议能够得到董事会的批准，那么董宇辉将得到：与辉同行100%的股权+剩余约7KW的现金（来自与辉同行的净利润）。

如何评价这个事情呢？

1、如果董宇辉当时裸辞，并创办与辉同行，那么现在董宇辉得到的是：与辉同行接近100%的股权+1.4亿现金（与辉同行全部净利润）。

也就是说，董宇辉的价值一直都在。

经过俞敏洪的操作，利用董宇辉的名气，既保住了东方甄选和新东方的股价，折算成估值也差不多十几亿，又培养了一个与辉同行的小号。

所以，俞敏洪这个操作是“双赢”的。

2、老俞并不是把“与辉同行”白送董宇辉，而是以极低的价格卖给了董宇辉。

而董宇辉买“与辉同行”的钱还是东方甄选给的。

从数据上看是，老俞先给董宇辉1.4亿报酬，然后董宇辉从中拿出7KW买下“与辉同行”100%的股权。

董宇辉相当于空手套白狼，不仅得到了一家公司，还得到了剩余7KW现金。

从这个角度看，老俞绝对算非常大方的。

3、更关键的是什么？与辉同行的估值和1.4亿薪酬的合理性。

老俞把“与辉同行”以7KW的价格卖给董宇辉，是按净资产估值的，也就是1倍的PB。

坦白来说，这个估值非常低了，哪有按1倍PB估值的嘛，这种早期项目，基本上都是5倍PB起步。

换句话说，老俞贱卖了“与辉同行”，受益的当然是董宇辉，得到了实实在在的好处。

而老俞，也落了一个好名声，摘掉了“铁公鸡”的称号。

同样的也包括董宇辉的薪酬，本来打算支付7KW薪酬，也就是与辉同行净利润的一半，你现在要支付1.4亿。

也是董宇辉落到了实实在在的好处，老俞落了一个好名声。

关键是什么？新东方和东方甄选是一家公众公司啊！

你低价贱卖“与辉同行”，给一个离职人员额外增加7KW薪酬，你问过散户股东的意见吗？

你老俞落了一个好名声，新东方和东方甄选的散户股东可是遭受了实实在在的损失啊。

这明显侵犯了其他股东利益。

所以，从散户股东角度考虑，得提高“与辉同行”的估值，也不能额外支付董宇辉7KW的薪酬。

有一个问题是，最初闹分手的时候，果断分手就是最好的选择吗？

也不是。

如果董宇辉当时离职，那么新东方和东方甄选的股票恐怕得蒸发几十个亿，所有股东也会遭遇损失。

正是老俞的这一番操作，才“勉强”保住了股价。

所以，老俞和董宇辉这样玩儿，怎么解读都可以，漏洞太大了！

本文转载自资本时差。