如何构建更健康的熊猫债发行市场？

7月12日，在新开发银行熊猫债主题研讨会上，多位业界人士对此发表看法。熊猫债是指境外和多边金融机构等在华发行的人民币债券。

中国银行总行投资银行部债权融资团队主管朱磊表示，在发行熊猫债的过程中，与投资者常态化的见面交流必不可少，这是最基础的工作。同时，投资者对债券的流动性非常关注，金融机构可每年定期发行债券，构建熊猫债的收益率曲线。

渣打银行（中国）中国资本市场部执行董事来海粟认为，境内投资人是熊猫债的基石投资人，但目前境内投资人在所得税等方面没有特殊安排，或影响投资成本。来海粟表示，熊猫债的国际评级非常高，若能在所得税方面对境内投资人进行一定的豁免或减免，从价格上可更好地匹配熊猫债的高主权评级。

上海清算所党委书记、董事长马贱阳介绍，银行间市场熊猫债基本上都在上海清算所托管，2024年6月末存续规模约2500亿；上海清算所先后推出了“债券通”北向通、“互换通”北向通服务，支持境外投资者便捷投资银行间市场、高效管理投资风险。同时，作为境内唯一一家参与“债券通”南向通的托管基础设施，上海清算所已成为境内投资者参与境外债券市场的主渠道。

“熊猫债市场是中国金融市场对外开放的重要窗口和标志，截至2024年5月，已累计发行6276亿元，吸引了优质的国际发行人和投资人参与，提升了中国债券市场对外开放。 ”新开发银行司库与资金管理局局长金中夏表示，新开发银行与各方共同努力，在熊猫债市场逐步提升发行规模、增加发行频次、扩大并夯实境内外投资人基础、提高二级市场流动性、完善收益率曲线。

金中夏还谈到了国际金融机构在中国境内发行债券的难点。他表示，目前，国际金融机构在中国债券市场的总体家数较少，发债规模和频率有限，因此并不为境内广大投资人熟悉，其债券作为高质量资产的价值有待进一步发现。