美联储的货币政策正处在微妙的平衡之中。芝加哥联储主席古尔斯比近日在欧洲央行论坛上警告，当前的利率水平可能会在通胀下降的同时，对需求施加更大的下行压力，这实际上会起到收紧货币政策的效果。

自去年七月以来，美联储的联邦基金利率目标区间一直维持在5.25%至5.50%，这是逾二十年来的最高水平。尽管通胀数据显示，五月个人消费支出价格指数同比涨幅有所下降，但核心PCE价格指数仍保持高位。古尔斯比指出，实体经济正在从强劲状态转为弱势，这可能会迫使美联储考虑对需求施加更大的下行压力。 古尔斯比拒绝预测具体的降息时机，他表示不想束缚央行的手脚。然而，市场普遍预计，美联储将在下半年进行两次幅度为二十五个基点的降息。古尔斯比表示，如果通胀数据继续显示下降趋势，他将对此充满信心。

古尔斯比的观点反映了美联储内部的两种声音：一方面，需要保持限制性政策以冷却过热的经济；另一方面，随着通胀压力的缓解，美联储可能需要逐步调整政策，以避免对经济造成不必要的伤害。 作为美联储决策层的重要成员，古尔斯比去年的言论曾显示出对美国经济的乐观态度，他认为经济正处在一条黄金道路上，即通胀率下降且经济没有衰退。然而，当前的经济形势是否能够延续这一积极趋势，还有待观察。

古尔斯比认为，今年一季度的高通胀似乎是暂时的，预计通胀将持续下降，直到达到百分之二的目标水平。这为美联储在未来几个月可能的降息提供了依据。然而，美联储的决策将密切关注通胀数据和经济指标，以确保政策调整与经济实际情况相匹配。 总体而言，美联储正处在调整货币政策的十字路口。古尔斯比的言论揭示了美联储在通胀和经济成长之间的权衡。随着通胀数据的逐步下降，美联储可能开始考虑放松货币政策，但任何决定都将基于对经济数据的仔细分析。未来的经济走向和美联储的政策动向，都将对市场产生深远影响。

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