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01

9个月A股首家！

上游企业IPO告捷

随着A股IPO节奏的整体收紧，叠加行业因素，使得医疗类企业上市“紧上加紧”。据不完全统计，2023年未至今，医疗IPO回撤仍在继续，未通过审核、未获注册以及主动撤回IPO的生物医药企业数量接近30多家。

医疗IPO市场持续遇冷。整整9个月，沪深两大交易所新增的医疗类上市企业为0个。

而9个月之后，A股迎来的首家IPO告捷的医疗类企业，竟是一家口腔行业上游材料和设备企业，多少有些出乎人们的意料！‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

自2022年4月7日，就开始冲刺创业板的爱迪特（秦皇岛）科技股份有限公司，就在昨天，6月26日，成功登陆创业板。股票代码为“301580”。爱迪特日前披露中签结果，回拨后，本次网上发行有效申购倍数为约3877.84倍。

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稀缺标的

医械上游细分龙头！

纵观国内A股，行业内主要企业口腔概念股包括：爱尔创、沪鸽口腔、翔通光电、现代牙科、通策医疗、登康口腔等。

口腔材料和设备处于口腔医疗行业上游，其中2022年口腔修复材料和设备的全球市场规模分别为30亿美元和70亿美元，预计到2030年的年复合增长在5%左右。

数据来源，公司招股说明书

之前多年，纯口腔上游材料和设备上市公司基本没有，仅有早些年收购爱尔创的国瓷材料，而国瓷业务繁多主线不突出。因此，爱迪特堪称A股稀缺的口腔上游标的。爱迪特是口腔耗材及设备收入国内第一，是妥妥的细分龙头。

爱迪特是国内口腔修复材料及口腔数字化设备提供商。自2007年成立起，公司始终致力于，自主研发生产具有国际竞争力的氧化锆瓷块等口腔修复材料，设计及销售口腔数字化设备，通过技术创新和数字化改造传统齿科，助力口腔行业的数字化转型和智能化发展。

数据来源，公司招股说明书

公司为义齿技工所和口腔医疗门诊、口腔医院等口腔医疗服务机构提供一站式数字化口腔综合服务，其由两大类产品组成：

（1）口腔修复材料：包括氧化锆瓷块、玻璃陶瓷、树脂等；

（2）口腔数字化设备：包括数字取像设备、切削设备、烧结设备等。

爱迪特是国内最早将氧化锆材料应用于齿科修复领域的公司之一。爱迪特成功实现了在高端氧化锆材料的国产替代，高端国产替代增量供不应求。通过氧化锆制备工艺的长期研发，形成了覆盖高中低端的全产品系列。核心产品氧化锆口腔修复材料，凭借其高强度、高韧性和良好的生物相容性广泛适用。

爱迪特围绕氧化锆瓷块、玻璃陶瓷等口腔修复材料及口腔正畸产品形成了配方设计、成型工艺、加工工艺等多项核心技术，并将之应用在具体产品的生产之中，具备一定的产业化规模，满足客户对于多种性能优异的口腔修复材料及正畸产品的需求。根据招股书，截至2023年底，爱迪特及其子公司共获得93项专利。

03

业绩表现不错

毛利率持续向上‍

从业绩层面来看，2021年-2023年（报告期内），爱迪特实现营收分别为5.45亿元、6.03亿及7.80亿元；归母净利润分别为5534.37万元、1.16亿元及1.47亿元。毛利率表现方面，报告期内分别为38.14%、45.40%和49.14%，主营业务毛利率分别为38.13%、45.41%和49.15%。

基于庞大的人口基数，并受益于居民口腔健康意识的逐步提升，近年中国义齿行业市场规模还将维持高速增长态势。2020年，中国义齿加工行业规模达460多亿人民币，2008-2020 年复合增长率高达 17.9%，远高于同期全球义齿行业市场规模复合增速，处于快速增长阶段。

公司所生产销售的口腔修复材料主要用于制作牙冠，报告期各期，公司口腔修复材料占主营业务收入的比例分别为 59.37%、65.84%和 69.39%。

总体看，公司核心盈利指标近三年表现不错。

2024年1-3月，公司营业收入为1.74亿元，经营业绩保持持续增长，同比增长18.89%，主要原因系公司持续开拓下游市场，拓展产品品类，与重点客户合作持续深入，带动收入规模持续增长；归母净利润为2329.99万元，扣非归母净利润为2247.34万元，均较上年同期出现较大幅度增长，主要系公司渐变系列产品中毛利率较高的高性价比系列产品销售收入增幅较大，销售占比提升，同时公司外销占比提升，使得公司产品毛利率整体提升较多等所致。‍

04

海外业绩亮眼‍‍

品牌与服务持续提升‍‍

国际的口腔义齿材料市场相对成熟，各口腔医疗领域领军企业龙头地位巩固，业务相对多元化。根据CN10/CNPP数据研究及十大品牌网联合推出的十大牙冠材料品牌榜，其中8家是海外品牌，我国国产品牌仅占两席，其中包括爱迪特。

数据来源，公司招股说明书

目前，国内厂商接连崛起，已经在多个产品领域摆脱海外进口依赖、成功实现国产替代。其中，爱迪特正是自主品牌快速崛起的典型代表。公司除了在国内口腔医疗行业形成了较高的知名度，业务覆盖全国各主要省市自治区以外，产品远销欧美、日韩等150余个国家和地区。

2020年至2022年，公司境外销售收入占比36.08%、44.49%、57.61%，彰显出海战略。Aidite（爱迪特）公司分别在美国、德国、韩国设有三家子公司服务海外客户。公司累积服务义齿加工厂、门诊及口腔医院累计超过1万家，大约有9000多万名终端患者享受到了Aidite优质化服务。

END