6月28日，瑞银财富管理亚太区投资总监及宏观经济主管胡一帆发布2024年下半年全球及中国市场展望。

胡一帆表示，利率下行是今年最大的趋势，除了美国之外，其他国家也已经开始降息周期，整体利好股债市场。由于央行降息，当前的现金回报率不会持续很长时间。因此，持有现金或货币市场基金敞口，或定期存款即将到期的投资者，需要考虑为其流动资金另觅他途。优质公司和政府债券可作为部署现金的目标。

对于全球股票市场而言，随着利率逐步下行，她议以利率挂钩股票进行布局，包括：欧元区中小盘股、欧元区消费品板块、精选美国房地产股及英国市场。

在胡一帆看来，人工智能是历史上最重要的投资机遇之一，人工智能热潮将继续推动股市上涨。她以价值链的角度分为三个层面：赋能层（半导体、云、数据中心、电力设备），智能层（大语言模型），以及应用层（针对特定应用场景的人工智能服务）。

三者中，瑞银更看好赋能层，该细分市场的盈利增长能见度高，具备强大的竞争优势。据此，看好AI基础设施以及AI基础设施驱动的半导体公司。瑞银曾做过预测，人工智能营收从2022-2027年每年符合增长率高达70%。

此外，瑞银也看到中国的人工智能发展。中国头部科技企业在AI上正进行大量投资，而当前的估值还有提升的空间。预计中国最终会开发出与其他地区不同的AI生态系统，带来显著的变现潜力，瑞银因此看好中国互联网行业。除此之外，瑞银认为布局中国需要采用“杠铃策略”，在布局成长性板块的同时，也要多关注包括金融、公用事业、电信和能源这四大防御板块。

对于大宗商品，胡一帆认为，黄金是近年来表现最好的投资标的之一。这几年黄金也是一路高歌，现在已达到2400美元每盎司的水平。瑞银认为到年底之前黄金还有继续上涨的空间，触及2600美元，明年年中会到2700美元。总体而言，瑞银认为投资者在资产配置当中有黄金的配置会带来比较好的收益。

她还认为，石油价格将保持稳定。随着全球经济软着陆，从需求端而言对石油不会有非常强劲的需求。对于欧佩克国家，现在资源减产协议到下半年也会结束，基本上到9月逐渐解除，如果有需求上升，他们也可以增加供给。总体而言，油价还是保持相对的稳定，瑞银现在预测到年底在87美元左右。

总体而言，瑞银认为黄金和白银存在上涨空间，石油和铜是相对比较稳健的标的。

文/北京青年报记者 程婕

编辑/田野