今年，创投圈发力布局S基金，国内很多地方国资也发力S基金，积极推动股权交易，促进股权市场发展。S基金不但拓宽了退出渠道，而且加快了一级市场的流动，尤其是利好很多国内存续将到期的基金。国内S基金，随着私募股权二级市场的发展逐渐迈向成熟。

S基金参与者增多

流动性需求增加

当前，国内S基金进入高质量发展期，众多知名机构参与到S基金的布局和管理之中。对于私募股权二级市场买方而言，S基金交易提供了以较低价格购买较高价值资产的途径与桥梁；对于私募股权二级市场的卖方而言，可以通过二级市场将手中的出资份额或者被投资企业的权益变现，从而使处于固定状态的资本流动起来。

S基金为流动性而生。从买方需求来看，近年来投资者的资金流动性需求逐渐增加，越来越多专业投资者选择进行多元化资产配置。相较于投资一般性私募股权基金，S基金的底层资产相对清晰，且S基金的投资周期相对较短，可以提高资金流动性。投资者多元化的需求下，S基金成为私募股权基金退出的重要渠道之一。

进入2024年，越来越多私募基金进入退出期。然而，国内私募股权基金退出渠道仍主要依靠IPO、并购等渠道退出。随着股权投资市场存量资产的增加，交易需求倍增。为缓解一级市场的流动性，满足投资者多元化资产配置的诉求，S基金为股权投资行业的退出难题带来创新解决方案。

S基金提高了私募股权基金存量份额市场的流通性，促进了资源整合，为私募股权基金在到期清算前的退出提供了新途径。此外，S基金还可以优化投资者的资产配置策略，增加交易形式的多样性，降低投资风险，对于整个私募股权基金市场具有极其重要的作用。

多地多措并举

大力支持S基金

随着S基金的蓬勃发展，政策红利逐步释放，政策基础越发完善。与此同时，针对私募股权二级市场的监管和合规被更加重视，鼓励发展创业投资、股权投资，畅通私募股权投资退出渠道，优化产业投资基金功能等受到高度关注。近期多项支持S基金发展的政策陆续出台：

2024年5月，《广州市进一步促进科技成果转移转化的若干措施》正式印发。政策第十条提及：强化科技成果转化金融赋能。支持科技成果早期投入多途径退出，组建广州并购重组母基金，推动发展S基金，畅通“产业投资—并购重组—赋能培育—分拆上市”良性循环。

2024年5月，中共江苏省委金融委员会办公室等七部门联合印发了《关于支持江苏省区域性股权市场私募股权和创业投资份额转让业务发展的意见》，《意见》为江苏S基金的发展提供了新契机。《意见》明确：支持在江苏发起设立专业化的私募股权二级市场基金；鼓励各地区对在辖区内注册、中国证券投资基金业协会备案的新设S基金给予政策激励；

2024年4 月 30 日，中共中央政治局召开会议，提及要积极发展风险投资，培育壮大耐心资本。S 基金作为专注于私募股权二级市场的基金，正是“耐心资本”的重要参与者。

2024年1月24日，中国证监会批复同意安徽省区域性股权市场开展股权投资和创业投资基金份额转让试点。2024年1月，上海印发《关于进一步促进上海股权投资行业高质量发展的若干措施》中指出，支持各类主体在沪发起设立S基金，股权投资集聚区对S基金新设（迁入）建立绿色通道，对S基金落地运营给予配套政策支持；

2023年9月26日，广东股权投资和创业投资基金份额转让试点正式启动；8月22日，证监会正式批复同意在江苏区域性股权市场开展股权投资和创业投资份额转让试点；

2023年7月，《私募投资基金监督管理条例》的出台填补了私募投资基金行业上位法的空缺，国内S市场所面临的新问题将有据可依……

S基金交易活跃

买方资产更多元化

近两年，人民币S市场的买方越来越多元化，从传统的S基金、母基金，到现在的地方政府、国资，以及各大金融机构都在加速地布局人民币S市场，我国S市场的底层资产更趋多元化。

世界知名资本副总裁表示，从全球市场看，S基金这种交易方式在私募股权基金中分为很多种，并购基金的S基金、成长基金的S基金以及专门聚焦于VC基金的S基金。另外S交易也向不同的资产类别延伸，例如专注于基础设施基金的S基金，专注于某特定行业的S基金。

业内专家表示，S基金在不断实践中，交易模式已从原来较常规的纯LP份额转让交易，演变为更多元、更复杂化的交易，包括与GP合作接续基金、重组基金以及和产业方合作结构化基金等。S交易中，合理的交易架构设计可以更好地实现各方多赢。

总之，近年国家及地方都在积极鼓励S基金发展，各大创投机构也在积极布局。宝利投资作为专业投资服务机构，紧抓S基金时代发展机遇。未来，将持续提供S基金专业服务，积极拓展退出渠道，为投资者选择优质项目提供更多机会，大力推动中国经济高质量发展。