因发行人及保荐机构撤回上市/保荐申请，6月15日，深交所更新了关于终止对江苏大艺科技股份有限公司（简称：大艺科技）首次公开发行股票并在主板上市审核的决定。

大艺科技深主板IPO申报于2023年3月2日获受理，在审期间完成两轮审核问询答复。此外深交所于2024年1月29日发出企业上会前的审核中心意见落实函，但发行人未完成相关答复并在近日选择了主动撤回申报。

从申报材料及问询答复等内容来看，监管对公司收入真实性、业绩下滑风险、募投项目新增产能与市场消化能力的匹配性等问题高度关注，此外新规后主板对IPO企业财务指标要求提高或为公司撤材料的主要原因之一。

2022年净利润不足1亿元

2023全年预计净利润踩线新规上市标准

据招股书信息，大艺科技是国内领先的专业级锂电电动工具制造商，主要从事电动工具的研发、生产和销售。已形成以锂电电动工具为核心，配套交流电动工具、光电测量工具、气动工具等产品体系，电动工具产品类型覆盖6大系列，在建筑工程、装修装饰、路桥建设、金属加工、木材加工、园艺修剪、家庭自用等行业及场景广泛应用。

大艺科技IPO选择了主板第一套上市标准。2020年至2022年，公司分别实现营业收入15.68亿元、17.73亿元、11.53亿元；同期扣非归母净利润分别为7006万元、7896.72万元及6133.93万元。以此来看，公司2022年业绩下滑，且踩线主板第一套此前6000万元的利润要求，但不满足新规下主板

2023年1-6月，公司扣非归母净利润为6035.08万元，若年度净利润未能超过1亿元，则不满足新规条件。2024年3月31日起，大艺科技的IPO审核处于中止状态，因为IPO申请文件中记录的财务资料已过有效期，需要补充提交。但后续公司并未更新财务数据。

招股书显示，2023年度公司预计营业收入15亿元，同比增长30.14%；预计扣非归母净利润11876.72万元，同比增长93.62%。以此来看，尽管新规后主板对IPO企业财务指标要求提高可能是导致发行人最终选择撤材料的主要原因之一。

业绩下滑风险及收入真实性被连续追问

关于大艺科技2022年业绩大幅下降的问题，由于公司产品的主要应用场景包含建筑工程、装饰装修、工业制造等领域，在小米、公牛等知名公司逐步加大国内电动工具行业布局的情况下，所处行业竞争不断加剧。

深交所在首轮问询中要求大艺科技说明2022年度业绩下滑的趋势、幅度是否与同行业可比公司类似，并结合下游行业景气程度、行业竞争格局以及期后财务数据情况，分析发行人业绩下滑是否具有持续性。

根据大艺科技更新的财务数据和对首轮问询的答复，公司预计2023年1-6月经营业绩已基本恢复到正常水平。但对比 2021 年同期，预计营业收入依然减少约 13.47%至16.80%。此外，房地产行业为公司下游的代表性行业，2023年上半年我国城镇固定资产投资同比增长3.8%、房地产开发投资同比下降7.9%，大艺科技同行业可比公司 2023年一季度营业收入及扣非净利润下滑。

因此深交所在第二轮问询中又对公司业绩是否存在持续下滑风险展开了追问，并要求说明2023年上半年业绩仍相较2021年同期下降的原因，“发行人经营业绩已基本恢复到正常水平”的相关表述是否客观、准确。此外，深交所还要求大艺科技结合同行业可比公司境内业务的业绩变动情况，分析公司业绩增长的合理性。而对于公司业绩增长背后收入的真实性，两轮问询中也并不局限于这一个问题。

首轮问询中深交所还就公司返利主要包括彩票返利、回款奖励、无退货奖励等，其中无退货奖励的达成条件为整机退机比例不超过1%的情形，及年度返利计提金额，要求大艺科技说明是否存在利用无退货奖励促使经销商减少当期退货从而调整收入的情形。

第二轮问询中深交所就中介机构对发行人经销收入的核查展开追问。具体来看，要求保荐人、申报会计师说明终端客户未能提供2022年销售数据的原因及合理性、经销商数量和交易金额结构是否符合行业惯例、大艺科技报告期各期及2023年上半年业绩的真实性。

综合来看，在近期监管持续强调财务真实性的情况下，如果相关问题被多轮质疑，确实会对拟上市企业的IPO进程带来实质性阻碍。

产能利用率下降仍募资扩产，深交所发出质疑

大艺科技本次IPO拟募资6.13万元，分别投向年产1000万台智能工具制造项目及营销服务体系优化升级项目。

但招股书显示，大艺科技2022年1-6月的产能利用率、产销率大幅下降。对此深交所在首轮问询中要求公司说明募集资金投资“年产 1000 万台智能工具制造项目”的必要性和合理性。

具体来看，报告期各期公司锂电电动工具产量分别为462.70万件、486.59万件、340.90万件，大幅低于募投项目满产量。但大艺科技在首轮问询答复中，结合其电动工具市场占有率水平认为其新增1000万台电动工具的产能规划与国内细分市场容量的增长预期相匹配。

对此，深交所在第二轮问询中要求公司具体量化说明近年市场容量变化与其扩大产能规模的匹配性，以及市场规模增长的持续性等。具体问题如下：

（1）分别结合产品主要应用场景如建筑工程、装饰装修、工业制造等领域未来发展趋势、景气程度等，客观说明在2022年业绩大幅下滑的情况下电动工具的市场前景、需求增长的持续性，以及相关数据的预测依据及客观性。

（2）说明募投项目产能在锂电电动产品、交流电动产品等产品线间的分配情况，并结合目前各类产品的产销量、募投项目关于各类产品产线的建设期、产能爬升进度，以及对应年度市场容量增加额、占有率变动等数据预测情况，说明规划新增1000万台电动工具产能与市场消化能力的匹配性。

（3）结合募投项目的建设期及投产情况，说明对应在建工程转固的进度及计提折旧的预计开始年度，并对未来各年度折旧金额对损益的影响进行测算分析。

值得注意的是，监管部门对业务与技术章节中的数据内容始终比较关注，若市场规模、市占率等内容在招股书阶段中披露不够充分，或者仅披露上下游行业的市场规模来，后续反馈意见中大概率会被要求针对发行人所属行业、主营业务进一步充分披露相关行业数据。而大艺科技被要求答复内容的细度，或在一定程度上意味着审核老师对招股书披露的相关行业数据不满意。对于行业数据的披露，汉鼎咨询曾在《业务与技术章节行业数据问题的终极解决方案》一文中展开分析，感兴趣的读者也可以点击上述文章标题跳转阅读。

此外，公司曾遭专利诉讼的问题也引起了监管和市场关注。具体来看，露通机电于2022年11月23日向苏州市中级人民法院诉大艺科技侵犯其专利行为，并要求赔偿损失及费用共计5,410.21万元，大艺科技认为自身败诉可能性较低。但2023年2月 24 日，公司与露通机电达成和解，并向露通机电支付费用授权使用相关专利技术。

对此深交所要求大艺科技说明在认为不构成侵犯专利权的情况下，与露通机电和解后向露通机电就相关专利支付授权使用费的商业合理性。并说明和解协议的过程及协议主要内容，分析后续被再次提起相关诉讼的风险。