日前召开的国务院常务会议研究了促进创业投资高质量发展的政策举措，提出要在实施差异化监管、落细税收优惠政策等方面加大力度促进创业投资发展。

今年的政府工作报告提出，“鼓励发展创业投资、股权投资，优化产业投资基金功能”；随后，包括《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》（下称《十六项措施》）等支持政策陆续出台；这次国常会强调，发展创业投资是促进科技、产业、金融良性循环的重要举措。

首先，发展创业投资在资金募集方面要国资、民资和外资共同发力。

国常会强调，要鼓励保险资金、社保基金等开展长期投资。其中的含义之一是鼓励这些资金在培育耐心资本方面发挥积极引导作用。

有数据表明，目前，我国创业投资市场资金中来自银行、保险、养老金、企业年金等国有背景的长期资本比重仅为5%。其中重要原因是这些机构普遍存在保值增值的硬性约束，天然具备避险属性。即使进行投资，也往往投向“半成熟”、收益性有较强保障的产业，难以发挥投早、投小、投硬科技的作用。

4月底召开的中共中央政治局会议明确，要积极发展风险投资，壮大耐心资本。这当然应该包括国有资本。在这个原则指导下，今后会有更多包括考核机制优化等支持措施出台。

支持民间资本发展创业投资、加大对创新型中小企业的政策支持力度是一贯方针，尤其是在当前急需扩大投资规模、发展新质生产力的背景下，民间资本投资被寄予更多期待。在吸引外资方面，今年3月份，商务部等多个部门联合下发了《关于进一步支持境外机构投资境内科技型企业的若干政策措施》，目标就是便利和鼓励境外机构投资境内科技型企业，重点支持初创期科技型企业融资发展。

其次是要充分发挥资本市场作用，提高资金在募资端、投资端与退出端的流动效率。

在5月下旬的金融街论坛系列活动上，证监会综合业务司相关人士列举了下面一组数据：注册制改革以来，近九成的科创板上市公司和六成的创业板上市公司获得过私募基金支持；私募股权创投基金投资半导体、生物医药等重点科技创新领域项目约10万个，在投本金约4.3万亿元。

由此可见创业投资在培育科技型企业中的重要性。今后更要积极推动更多优秀企业赴主板、创业板、科创板、北交所等多个市场上市，有效发挥不同市场的特有优势，充分满足不同类型企业的个性化融资需求，提高创业投资市场的退出效率。

此次国常会强调，要拓宽退出渠道，完善并购重组、份额转让等政策，营造支持创业投资发展的良好生态。这也同时要求，要探索建立适应创业投资市场的多层次交易平台，逐步形成创业投资市场资金退出的系统性框架，提高资金在募资端、投资端与退出端的流动效率。

再次是完善制度建设，出台更多有针对性的支持政策。

上述《十六项措施》对科技型企业从上市融资并购重组、债券发行、私募投资等方面全方位提出一揽子政策措施；去年正式实施的《私募投资基金监督管理条例》，对母基金、创业投资基金、政府性基金等具有合理展业需求的明确进行政策支持。这些都是在完善制度建设。

国常会提出，要针对创业投资特点实施差异化监管，落细税收优惠政策。需要综合考虑股权投资不同阶段的风险属性，划定分层分类监管原则，需要进一步完善配套政策与服务体系，借鉴国际经验，研究适用于长期投资者的差异化税收优惠政策，重点解决创业投资税收偏高的问题。这也是今后完善制度建设的重要方面。

总之，创业投资规模需要进一步扩大，创业投资市场需要进一步完善，创业投资的作用进一步凸显，就需要全方位优化支持政策。扩大创业投资规模、发挥国资、民资和外资的共同作用，需要打破各种藩篱；发挥资本市场的重要作用，要进一步完善募资、投资及退出三端资金的循环流动机制；同时还要探索实施差异化监管，落细税收优惠政策。这样才能充分发挥创业投资投早、投小、投硬科技作用，更好促进科技、产业、金融良性循环。