近期，东莞多家A股上市公司陆续公布2023年度利润分配预案。据南都记者统计，在已经公布利润分配预案的企业当中，慕思股份公告现金分红近4亿元，位居A股上市莞企第二名。

虽然公告大笔分红，但从业绩来看，慕思股份呈现出“增利不增收”态势。

尽管净利连续三年上升，但慕思股份的营业收入连续三年都在下滑，其2021年的营业收入为64亿元，2022年营收为58亿元。最新年报数据显示，2023年，慕思股份的营收降到了55亿元，较上年降4.03%。

慕思股份主营业务收入主要来自床垫、床架等家居产品的生产和销售。2023年，慕思股份的床垫、床架、沙发、床品等产品营收合计金额都较去年有所下滑。

慕思股份旗下产品宣传图，图片来源于公司官网。

慕思股份公告分红近4亿元

业绩连续三年增利不增收

据南都记者统计，东莞A股企业中，已有41家公告2023年度现金分红。其中11家企业现金分红总额（含税）超过亿元。生益科技、慕思股份、东莞控股分红总额排名前三，生益科技现金分红超过10亿元。

5月28日，慕思股份公告称，公司2023年年度权益分派方案为:以公司现有总股本剔除已回购股份1,238,034股后的398,771,966股为基数，向全体股东每10股派10.00元人民币现金(含税)，共计派发现金红利人民币398,771,966.00元。

慕思股份公告。

前不久，慕思股份也公布了2024年第一季度报告，报告期内，公司的营业收入达到1,201,254,080.49元，归属于上市公司股东的净利润为141,248,934.69元。

从近年业绩来看，慕思股份增利不增收。

2021年至2023年，该公司归属于上市公司股东的净利润处于上升趋势，年报显示，2023年，慕思股份归属于上市公司股东的净利润超过8亿元，较上年增加13.25%。

不过，慕思股份的营业收入连续三年都在下滑，其2021年的营业收入为64亿元，2022年营收为58亿元。最新年报数据显示，2023年，慕思股份的营收降到了55亿元，较上年降4.03%。

慕思股份年报。

主打产品营收均同比下滑

公司研发投入远低于销售费用

慕思股份主营业务收入主要来自床垫、床架等家居产品的生产和销售。在产品营收合计方面，2023年，慕思股份的床垫、床架、沙发、床品等产品营收合计金额都较去年有所下滑。

仅床垫这一项产品，2023年营收合计就比2022年减少了1.4亿元。2022年，慕思股份床垫产品的营收合计为27亿元，而2023年，床垫营收合计降至25亿元，同比减5.39%。

慕思股份年报。

销售费用占总营收比例能一定程度上反映零售企业营销推广的力度。慕思股份去年的销售费用远超研发费用，存在“重营销，轻研发”的问题。

慕思股份年报。

2023年，慕思股份销售费用为14.06亿元，但同时，慕思股份在研发方面的投入并不高，其研发费用仅为1.86亿元。

直营营收增幅下滑超50%

电商净利润表现不佳

经销渠道是慕思股份所有分销模式中的收入“领头羊”。财报显示，2023年，慕思股份经销渠道实现收入约41.64亿元，同比增长7.03%。其中，经销、电商、直供、直营四大渠道的收入占比分别为74.64%、18.48%、3.27%、2.65%。

慕思股份年报。

在各个销售渠道中，电商营收增幅最大，而直营、直供的销售模式营收分别同比下滑50.25%、76.67%。

慕思股份近年还大力发展线上业务。财报显示，在慕思股份的子公司中，东莞慕思寝具电子商务有限公司（以下简称“慕思电商”）是慕思股份的电商渠道运营管理平台。

2023年，在慕思股份的5家主要子公司当中，慕思电商的净利润最少，仅为14.55万元。其余4主要家子公司的净利润均超过千万元。

慕思股份年报。

可见，慕思电商近年的持续投入与扩张并未能为公司带来多少利润。

值得一提的是，去年，慕思与主播辛巴合作直播带货一事曾引起慕思经销商不满。南都此前报道，2023年10月下旬，因为辛巴在直播中把慕思床垫卖得太便宜，将原价2万的床垫仅售价低于5000元，有慕思经销商抱怨直播带货把门店的生意搞差了。同年11月2日，慕思相关负责人回应南都·湾财社记者称，涉事产品为专门配合辛巴直播定制的一次降价促销，并称会根据现有的订单，合理安排咨询、排产和发货。

采写：南都记者唐国轩