今天分享的是【2024年资产管理和私募股权展望报告】 报告出品方：毕马威

人们肯定会觉得，最艰难的时刻可能已经过去了。但 与此同时，有关 2024 年的复苏步伐，以及资产管理 行业将如何应对挑战，依然充满了未知之数。 利率的大幅上升对资产管理活动产生了重大影响，由 于某些市场出现波动，投资者纷纷离开公开市场，转 而寻求相对稳定的回报。预计随着利率下降，各类资 产的吸引力将会被重新激发。

纵观 2023 年全年，香港 IPO 市场经历了持续低迷。 尽管部分人士预计 2024 年市场会出现反弹，从而在 某程度上恢复市场的流动性，但展望未来一年，IPO 活动和资金募集水平仍将很可能远低于长期平均水 平。 香港也将继续受到持续的地缘政治紧张局势影响。

由 于美国的制裁，美国经香港流入中国内地的投资放慢 了速度，而其他地区的投资者仍持谨慎态度。中国内 地也面对着种种挑战，如房地产债务风波引起的忧虑。 另一个相关趋势是，私募股权投资开始出现多元化趋 势，不再只专注于中国市场。鉴于私募基金已筹集到 大量资金，他们不得不将这些资金配置到其他地方， 主要是日本，以及韩国和印度。但假以时日，外国投 资者定将重新关注中国市场。

中国预期也会采取措施来进一步刺激国内经济，中国 政府可能会决定出台更多政策措施来支持某些关键行 业，以帮助加强国内消费者和外国投资者的信心。 随着传统投资来源的投资失速，香港特区政府正努力 吸引来自新地区的投资，尤其是中东和东盟。

面对充满挑战的外部环境，香港特区政府继续致力于 构建一个更健康、更稳定的资产管理生态系统，推出 众多新规，例如关于虚拟资产和 ESG 投资的新规则、 指导意见和公告，还有一系列鼓励家族办公室和高净 值人士的激励措施。 此外，通过加强香港金融管理局和中国人民银行的各 种“互联互通”计划，跨境合作继续深化。例如，“跨 境理财通”的范围已经扩大到包括符合条件的证券公 司。 从长远来看，中国内地仍将是一个重要的经济体，带 来源源不断的巨大投资机遇。

随着全球经济复苏，市 场情绪改善，资产管理行业活动重回正轨，中国内地 市场仍将继续是香港的优势。 就短期而言，包括美国在内的一些主要经济体将会在 2024 年举行大选，导致经济不确定因素继续增加。 在全球动荡的局势中，香港还需努力彰显其作为国际 金融中心和资产管理中心的吸引力，以便在时机成熟 时抓住机遇。

从宏观的角度看，中国仍具吸引力。中国的中产阶级， 规模庞大且不断增长，他们对财富管理和投资产品的 需求也持续增长。 对于香港和国际资产管理公司来 说，世上没有其他地方能提供如此大规模的市场和广 泛的机会。 中国内地资产管理市场继续成熟，但这主要是由零售 市场推动的。随着保险和养老金的增长，机构投资者 的市场空间也在迅速增长，因此，这对于长期为机构 投资者客户服务的全球公司来说是一个机会。

关于养老金课题，中国内地最近宣布将全面实施 2022 年推出的私人养老金试点计划。由于私人养老 金在中国是一种新产品，这也为具有相关经验的跨国 公司带来了机遇。 就行业而言，ESG 是一个令人感兴趣的领域。中国 制定了雄心勃勃的计划︰预期在 2030 年前实现碳达 峰后，2060 年前实现碳中和，而这需要资本为脱碳 进程提供资金。

为支持快速的绿色转型，资产管理公 司有机会对转型所需的基础设施进行投资。 不过，尽管有很多机会，但对外国企业而言，中国内 地市场可能会带来某些挑战。中国自上而下、政策主 导的环境，与全球公司习惯运营的市场截然不同。 能否在中国取得成功，可能取决于商业安排的类型。 全球资产管理公司必须权衡各类安排的利弊，包括是 与国内公司成立合资企业，还是作为外商独资企业 运营。

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