华宝基金赵启元：着眼中长期价值 把握海外科技浪潮机遇
过去一年多，随着AI产业的蓬勃发展，海外科技股备受关注。在华宝海外科技股票（QDII-LOF）基金经理赵启元看来，去年受益于基本面的改善，美股科技股大幅反弹，而美联储预计于今年启动降息，将利好美股科技板块。与此同时，ChatGPT的火爆带动AI产业链的扩容，蕴藏着较多投资机会。“我们将继续秉持价值投资理念，寻找有深厚护城河的公司，力争获取中长期超额收益。”赵启元说。 以价值投资为基石 赵启元曾在摩根士丹利、赤子之心亚洲资本等机构从事投研工作。10年海外研究的积淀，让他具备全球化的投资视野。2019年加入华宝基金后，赵启元继续深耕海外科技领域，希望通过前瞻性布局，分享全球创新科技加速发展的成果。 “刚入行时，我的带教老师就不断强调价值投资的重要性，即以好的价格买入好的公司，这让我走上了价值投资之路。在之后的投资研究中，我逐渐找到自己的投研方向，聚焦科技领域，努力将价值投资理念融入科技股投资。”一路走来，赵启元始终践行价值投资的理念。 锚定企业中长期价值 谈及海外科技产业的具体研究框架，赵启元表示，一方面，从自下而上出发，分析公司基本面，包括行业发展趋势、公司竞争格局、管理层战略眼光等；另一方面，自上而下也很重要，要考虑宏观环境对科技股的影响，比如美联储议息、利率变化等因素。从市场表现来看，过去两三年，宏观环境对科技股的影响越来越大。与此同时，不少美股上市公司是行业风向标，对整个产业链具有示范作用，比如特斯拉在整个电动车产业链中有指标意义。 科技股往往波动较大，赵启元选择锚定企业的中长期价值。“我们希望给持有人带来中长期超额收益，这就需要回溯收益的本质，即公司业绩的增长。在投资中要保持独立的判断，重点关注公司的基本面，如若公司长期发展空间确定，则坚定持有，有时候甚至需要逆向而为。如果每天都纠结于市场的涨跌，则很难获取长期的收益。另外，美股没有涨跌幅限制，容易出现较大波动，须控制好仓位。”赵启元表示。 看好海外科技巨头后市表现 回顾美国科技股的发展趋势，赵启元表示，自2000年以来，美国科技股牛市的趋势总体上没有改变，近年来受人工智能热潮推动，持续受到市场关注。其中，由脸书、苹果、亚马逊、微软和谷歌构成的“FAAMG”既是美股10年牛市的见证者，也是推动者和缔造者。 “亚马逊作为全球电商领头羊以及云服务提供商，近两年迎来了利润爆发期；谷歌是全球搜索引擎龙头，尽管OpenAI的出现对其人工智能业务形成了挑战，但苹果将要和谷歌进行商业合作的消息，是其人工智能业务发展的下一个突破口；英伟达是全球市值最大的半导体公司，经历30余年的发展，已从早期图形加速芯片设计企业成长为全球系统级的AI平台硬件供应商。”谈及这些美股科技股巨头，赵启元如数家珍。 “近年来，华宝基金加大了在尖端科技、颠覆性科技领域的前瞻布局。”赵启元管理的基金均聚焦海外科技领域，侧重点则有所不同。其中，华宝纳斯达克精选基金是在纳斯达克100指数中，精选质地优良、护城河深、有产业发展趋势的个股，其“大盘科技”的特征十分显著；华宝海外科技股票（QDII-LOF）则更为强调颠覆性创新投资。据最新的2024年基金一季报，其重仓的基金涵盖了新生代互联网、颠覆性创新、金融科技、基因革新、半导体、自动技术和机器人科学等热点前沿投资领域。 展望后市，赵启元表示，2021年至2022年，由于美国通胀上行较快，美联储不断加息，这对美股科技股估值产生了压制作用。但立足当下，美联储已于去年12月宣布加息周期结束。今年3月，美联储将联邦基金利率维持在5.25%至5.5%之间不变，所以市场对于今年美联储的降息预期较为强烈。整体而言，今年美国市场或仍是宏观大年，需要紧密跟踪美国经济形势变化，对重点个股进行深入研究和跟踪，以期获取超额收益。中长期而言，看好美国科技巨头在AI浪潮中的表现，以及其他受益于AI革命的中小企业。