果然大涨！沪指续创年内新高，红5月可期？
“五一”期间，中国资产表现亮眼，中概股大涨，港股主要指数同样大幅上涨，恒生指数创2018年以来最长连涨纪录，离岸人民币汇率回暖。
多重利好刺激下，A股今天果然放量大涨，上证指数收涨1.16%，创近8个月新高，万得全A涨1.7%。化工、医药板块全线爆发。沪深两市超4500只个股上涨，全天成交额达11025亿元，北向资金净买入93.16亿元。恒生指数延续强势，继续上涨收获十连阳！
千亿外资抢筹！
全球资金正重返中国股市？
股市放量大涨的直接原因为：资金层面改善是股市上涨的直接支撑。
日元快速贬值使得日经指涨幅领跌发达市场，部分资本近期重新回流，在此背景下港股“迎风”上涨，A股亦受益于回流资金。
4月26日，外资通过沪港通单日流入224亿元，创历史开通以来新高。截至4月30日，北向资金近3个月流入超941亿元，远超去年全年。此外，港股同步获外资加仓，中国资产偏好整体提升。
A股、港股的修复，是全球比价的结果。过去今年，A股、港股在悲观中连续下行，当前在全球范围的估值非常便宜。
近期港股、A股均迎来大幅净流入，尤其银行、有色等经济关联品种配置资金流入较多，表明海外机构投资者也逐渐调整预期从悲观到中性偏乐观。尤其是随着新“国九条”落地，A股上市公司分红及回购增加带来股东真实回报改善。此外，外资对中国经济的前景预期也在改善，地产政策支持效果逐渐显现，瑞银开始转向看多中国房地产，全球资金正在重返中国股市（资料参考：招商证券）。
经济整体修复
市场正在形成新共识
从更多维度，我们可以做进一步展望：
➡首先，对今年经济走势，市场过于悲观。
中国经济整体修复，表现超出市场预期的经济数据和上市公司财报数据均给予资本市场以有力支持。根据统计分析，汽车、机械、医药、通信、家电等板块2023年与目前2024年一季报净利润保持同比增长，叠加一季度GDP超预期，4月制造业PMI“量稳价升”，经济复苏正在路上。而参考日本、美国过去几十年都是更低位运行，但也走出了趋势性牛市，利率下行到中后期，权益市场非常有吸引力。
根据兴业证券统计，截至4月21日，全部A股上市公司（剔除次新股，下同）2024年一季度净利润披露率为9.78%（数量占比，综合季报/快报/预告）。全A、主板、创业板、科创板2024年一季度净利润同比增速中位数分别为29.42%、26.93%、30.27%、37.32%，全A业绩增速或继续回暖。
➡其次，更多国内产业趋势在成型，并且在全球占领优势地位。半导体、人工智能的国产替代；在新国九条【发展】与【质量】并重的纲领下，券商的融合做强；支持地产合理融资与限购松绑；支持创新药的准入政策与医保支付政策等。市场正在形成新共识，及时转变的投资者将获得市场回馈。
从股债性价比来看，截至今年4月30日，股债收益差近4%，已高于历史上近90%的交易日，当前市场或来到了历史级别的高性价比位置。
红五月可期吗？
哪些结构性配置机遇值得关注？
关于5月，资本市场上一直流传的“五穷六绝七翻身”、“卖在5月”的传闻这次可能要失效了？红5月可期吗？
从过往历史行情的分析来看，五一节后的一周内，上证综指的表现则相对疲软，近十年来上涨概率为40%，平均涨跌幅为-1.22%。而从5月全月来看，上证综指近十年上涨概率为50%，平均涨幅0.28%，由此看，沪指在5月并不差，“五穷”缺乏数据支持。
数据来源：Choice数据，财联社
展望5月，不少机构认为，随着年报及一季报的披露结束，市场风险偏好将在5月迎来回升，一季度经济基本盘的稳定为A股的中长期上涨趋势奠定了基础。出口产业链以及年报和季报提供的ROE等线索成为机构重点关注的配置方向。
国泰君安：行情来自不确定性下降，而非盈利预期上修，因此年中投资重点在具有成长性的股票。重点关注：
1）科技制造业：调整时间较长悲观预期出清，往后 看行业不确定性有望下降的板块，推荐：电子半导体/汽车/军工/机械/通 信/创新药；
2）券商+具有成长性的周期与消费。股市不确定性下降+并购重组预期，看好券商反弹；关注医药/化妆品/啤酒饮料，与有色/钢铁 新材料；
3）港股除互联网外，扩散硬科技和医药。
东吴证券：5月成长风格有望重占上风。中长期维度下，两条逻辑值得关注：
1）全球制造业补库将会是未来至少1-2个季度最重要的交易逻辑之一，我国出海/出口链企业有望受益于海外制造业需求的恢复，进入盈利和估值双击上行的周期；
2）新“国九条”将会影响部分行业的中长期格局，利好我国“新三样”等优质制造业盈利改善。
平安证券：随着内外部环境边际改善，市场交易修复反弹有望延续。结构上，一方面建议关注业绩景气边际回升的方向，如双创板块、出口链、能源金属相关企业等，另一方面短期关注超跌板块的博弈机会，即赔率较高的行业及企业的交易机会。
研报参考：
《国泰君安：机会在科技制造和具有成长性的周期消费》2024.5.6
《平安证券：五一假期有哪些新变化？》2024.5.5
《东吴证券策略周评：假期全球大事回顾和节后市场走势研判》2024.5.5
《招商证券A股2024年5月观点及配置建议：乘势而上，再上台阶》2024.5.5
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