券商看市 | 白酒一季度业绩增速较快，二季度需观察商务和宴席需求的恢复情况
上海证券：头部白酒品牌业绩良好
1-3月规上企业白酒产量增长6%：国家统计局发布数据显示，3月，中国规模以上企业白酒（折65度，商品量）产量43.2万千升，同比增长6.7%。1-3月，中国规模以上企业白酒产量125.6万千升，同比增长6.0%。
一季度贵州白酒产值增长29.5%：4月22日，贵州省人民政府发布数据：一季度全省地区生产总值5178.81亿元，按不变价格计算，比上年同期增长5.5%，增速比上年全年加快0.6个百分点。其中，白酒产业增长29.5%。
中银国际：白酒一季度业绩增速较快，二季度需观察商务和宴席需求的恢复情况
白酒一季度业绩增速较快，二季度可能相对放缓。
目前有9家白酒公司在年报披露了2024年规划，多数公司营收目标增速和2023年目标增速差异不大，保持了积极进取的态势。其中古井贡酒、山西汾酒、金徽酒增速目标最高，分别增20.7%、20%、18%，洋河股份增速目标较低，为5%-10%，水井坊2024年经营目标为主营业务收入和净利润均保持增长。
一季度白酒上市公司整体展现出了较好的增长态势，同时也呈现了较大的分化。目前已有14家白酒公司披露了亿季报，营收增速超过20%的有天佑德酒、古井贡酒、迎驾贡酒、山西汾酒、泸州老窖，大部分公司实现了正增长。受益于返乡需求增加和大众价格带消费升级，白酒春节需求较好。
展望二季度，由于消费群体结构的变化，商务需求恢复进度偏慢，另外上年同期受益于婚宴需求的回补，业绩基数较高，我们判断二季度业绩增速可能相对放缓，分化进一步加大。
万联证券：白酒板块上行，啤酒龙头长期边际向好
上周食品饮料板块上涨4.01%，于申万31个子行业中位列第7。
白酒方面，五粮液集团董事长率队调研智利市场；五粮液深入参与APEC中国工商理事会香港论坛。中国酒业协会副秘书长考察调研西凤股份公司。汾酒集团与华为技术有限公司举行交流座谈。舍得酒业召开2023年年度股东大会。泸州老窖发布2023年年度报告及2024年第一季度报告。
短期来看，随着经济持续复苏，白酒商务宴请需求仍有提升空间；长期来看，白酒行业处于存量竞争时代，品牌化、品质化为发展方向，行业集中度不断提高，分化也不断加剧。建议关注业绩较稳的高端酒、次高端酒龙头。
啤酒方面，惠泉啤酒一季度实现营收1.41亿元。珠江啤酒一季度实现营业收入11.08亿元。长期高端化趋势延续，短期原材料价格有望下降，啤酒企业成本压力有所缓解，同时消费市场仍有复苏空间。建议跟踪高端现饮修复带来的结构提升和价格回暖情况，关注产品结构高端化、长期边际向好的啤酒龙头。
甬兴证券：财报密集披露，基本面支撑良好
本周进入年报及一季报密集披露期，各酒企业绩增长虽有一定分化但整体稳健、势能良好，白酒板块基本面具备坚实支撑。我们认为当前投资主线或仍围绕红利资产展开，部分重点酒企分红率提升，我们看好板块内低估值高分红标的配置价值。标的方面建议关注确定性较高的高端酒和区域性优势酒企。
声明：本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。市场有风险，投资需谨慎，请独立判断和决策。
（搜狐酒业综合4月26日-4月30日各大券商研报整理，编辑/闫思羽）