泸州老窖：2023年净利润同比增长27.79% 拟10派54元
中证智能财讯 泸州老窖（000568）4月27日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入302.33亿元，同比增长20.34%；归母净利润132.46亿元，同比增长27.79%；扣非净利润131.50亿元，同比增长27.41%；经营活动产生的现金流量净额为106.48亿元，同比增长28.87%；报告期内，泸州老窖基本每股收益为9.02元，加权平均净资产收益率为35.07%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派54元（含税）。
以4月26日收盘价计算，泸州老窖目前市盈率（TTM）约为20.72倍，市净率（LF）约为6.63倍，市销率（TTM）约为9.08倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
数据统计显示，泸州老窖近三年营业总收入复合增长率为21.99%，在白酒Ⅲ行业已披露2023年数据的14家公司中排名第6。近三年净利润复合年增长率为30.17%，排名7/14。
资料显示，公司具备食品经营许可证3张，以专业化白酒产品设计、生产、销售为主要经营模式，主营“国窖1573”“泸州老窖”等系列白酒，主要综合指标位于白酒行业前列。
分产品来看，2023年公司主营业务中，中高档酒类收入268.41亿元，同比增长21.28%，占营业收入的88.78%。
截至2023年末，公司员工总数为3770人，人均创收801.94万元，人均创利351.36万元，人均薪酬34.22万元，较上年同期分别增长15.07%、22.20%、6.57%。
2023年，公司毛利率为88.30%，同比上升1.71个百分点；净利率为43.95%，较上年同期上升2.51个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为87.91%，同比上升1.76个百分点，环比下降0.74个百分点；净利率为32.41%，较上年同期上升4.23个百分点，较上一季度下降14.94个百分点。
报告期内，公司前五大客户合计销售金额188.30亿元，占总销售金额比例为62.28%，公司前五名供应商合计采购金额13.33亿元，占年度采购总额比例为34.12%。
数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为35.07%，较上年同期增长1.75个百分点；公司2023年投入资本回报率为27.75%，较上年同期下降0.25个百分点。
2023年，公司经营活动现金流净额为106.48亿元，同比增长28.87%；筹资活动现金流净额-12.18亿元，同比增加8.60亿元；投资活动现金流净额-12.68亿元，上年同期为-18.74亿元。
进一步统计发现，2023年公司自由现金流为79.93亿元，相比上年同期增长17.74%。
2023年，公司营业收入现金比为108.71%，净现比为80.39%。
营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.53次，上年同期为0.53次（2022年行业平均值为0.54次，公司位居同行业10/20）；固定资产周转率为3.46次，上年同期为2.97次（2022年行业平均值为4.23次，公司位居同行业14/20）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2583.95次、0.33次。
2023年，公司期间费用为49.69亿元，较上年同期增加4.38亿元；但期间费用率为16.43%，较上年同期下降1.61个百分点。其中，销售费用同比增长15.24%，管理费用同比下降1.97%，研发费用同比增长9.56%，财务费用由去年同期的-2.86亿元变为-3.71亿元。
资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末增加46.15%，占公司总资产比重上升6.44个百分点；固定资产较上年末减少2.74%，占公司总资产比重下降3.62个百分点；其他权益工具投资合计较上年末减少64.56%，占公司总资产比重下降1.57个百分点；在建工程较上年末增加112.44%，占公司总资产比重上升1.15个百分点。
负债重大变化方面，截至2023年年末，公司长期借款较上年末增加214.51%，占公司总资产比重上升9.61个百分点，主要系本期取得银行借款；应付债券较上年末减少49.98%，占公司总资产比重下降3.46个百分点；应交税费较上年末减少15.56%，占公司总资产比重下降2.13个百分点；应付职工薪酬较上年末减少22.39%，占公司总资产比重下降0.48个百分点。
从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为116.22亿元，占净资产的28.08%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。
2023年全年，公司研发投入金额为2.67亿元，同比增长29.69%；研发投入占营业收入比例为0.88%，相比上年同期上升0.06个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。
年报称，截止目前，公司已获专利授权527件，其中发明专利授权188件，获实用新型授权339件，两项数据均位于行业前列。
在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为34.38%，相比上年末上升1.19个百分点；有息资产负债率为18.29%，相比上年末上升6.11个百分点。
2023年，公司流动比率为4.50，速动比率为3.35。
年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，持股最多的为泸州老窖集团有限责任公司，占比25.89%。十大流通股东名单相比2023年三季报维持不变。在具体持股比例上，招商中证白酒指数分级证券投资基金持股有所上升，香港中央结算有限公司、易方达蓝筹精选混合型证券投资基金、中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪持股有所下降。
筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为12.42万户，较三季度末增长了2.99万户，增幅31.70%；户均持股市值由三季度末的338.26万元下降至212.71万元，降幅为37.12%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。