剑指2300美元？驱动黄金上涨的“三驾马车”
去年10月，随着市场预期美联储将掉转紧缩货币政策船头，燃起降息预期后，黄金开始步入快速上涨通道，并在11月突破2100美元关口，刷新历史新高。进入2024年，黄金牛市正式拉开序幕，国际现货黄金加速上行，屡次刷新纪录高点，并于30月20日攻克2200美元大关，愚人节当天再次刷新历史纪录，触及2265.49美元。
华闻期货投研团队表示，在地缘政治紧张局势、美国选举年以及全球央行重启降息等不确定性日益增加的情况下，黄金被越来越多的投资者视为‘避险港’。就黄金价值而言，未来1-2年内国际黄金价格很可能上涨至2300美元至2400美元。
当前令驱动黄金上涨的三个主要因素：
1. 通胀依然持续
尽管当前通胀水平已从2022年6月数十年高点大幅下滑，但仍存在“死灰复燃”的可能，甚至仍在增长，只是速度较为缓慢。美国2月份通胀率同比上涨3.2%，较1月通胀有所增长，比美联储2%的通胀目标高出一个百分点有余。在这种这种背景之下，没有人确切地知道通胀何时会受到控制，这也是为什么很多投资者买入现货黄金的直接原因。
当其他资产看起来不稳定且美元贬值时，黄金通常可以用来作为通胀对冲的工具。尽管两者之间并非总是存在相关性，但当通胀持续存在，就像过去两年的大部分时间里，黄金往往表现较为坚挺。
2. 美联储降息预期强化
上周五公布的数据，美联储2月关键通胀指标（核心PCE）年增2.8%，符合预期，可能让美联储在5月1日议息会议上选择“按兵不动”策略，然后在6月11日至12日的会议上开始降息。
在3月美联储货币政策会议上，制定利率的联邦公开市场委员会（FOMC）表示，今年可能会降息三次。美联储主席鲍威尔也表示，通胀回落和经济强劲为政策制定者提供了降息空间。
市场也预计今年将进行3次降息，不过在年初数据显示通胀高于预期后，市场信心有所动摇，但随着美联储坚定预测今年降息3次，此定价再度回升。当前期货市场交易员认为美联储6月降息的概率已上升至56.3%。
来源：CME
3. 地缘政治局势激发避险需求
俄乌冲突、红海事件以及哈以冲突等一系列地缘政治局势仍在持续或发酵，动荡的地缘局势通常会导致黄金避险需求增加，进而刺激金价上涨。
世界黄金协会（WGC）市场策略师Joseph Cavatoni指出，“由于地缘政治风险、国内通胀和美元疲软，世界各国央行为了让投资组合多元化而大力购买黄金，推动了迄今黄金价格的涨势。他们有持续买进黄金的充分理由，但能否持续这样的采购规模，以及持续购买的时间有多长，我们拭目以待。”
Barchart高级市场分析师Darin Newsom表示，黄金上涨是一个信号，表明投资者担心美联储开始降息时将无法控制通胀。他还认为黄金作为地缘政治风险对冲工具得到了很好的支撑。
他表示，“地缘政治担忧仍然存在，随着11月美国大选的临近，这种担忧只会继续加剧。如果美联储开始降息，债券收益率将会下降，这使得黄金成为更具吸引力的避险资产。”
同时，一些分析师指出，随着美国政府债务持续攀升，美元正在失去对黄金市场的控制，但其货币供应量却一直在增长。
贵金属分析师、《矿业股票杂志》创办人David Kranzler表示，以货币零到期日（MZM）衡量的美国货币基础自2023年3月以来增长了近10%。他说，“黄金嗅到了某个时刻即将到来的大规模印钞计划。 事实上，低等级印钞已经发生。”
金价创下历史新高之际，Forexlive.com首席货币策略师Adam Button表示，他预计这只是涨势的开始。贵金属产业在更广泛的市场中仍然被忽视。他补充说，尽管采矿业已脱离低点，但与金价相比，其价值仍被严重低估。
盛宝银行（SAXO）商品策略主管Ole Hansen表示，他预期黄金市场还有进一步的上涨潜力。
他表示，黄金在抵御美元和收益率波动的阻力上，其能力让人印象深刻，它凸显了一个持续吸引需求的市场。“过去几周，我主要担心的是疲软的风险会迫使大量多头清算，但随着价格现在高于2200美元，这种风险继续减弱。”