原标题：券商看市 | 白酒淡季提价，关注春糖催化；千亿光瓶酒市场空间广阔

国信证券：多家酒企淡季提价蓄能中秋，近期关注春季糖酒会

多家酒企淡季提价蓄能中秋，近期关注春季糖酒会。春节后，剑南春、红花郎等相继释放提价信号，进而稳定价盘与抢占渠道资源。日前，今世缘第五代国缘四开、对开、单开出厂价分别上调20元/10元/8元，并采取严格的配额制，重塑渠道利润，进而保持价格体系的稳定性。部分酒企开始有序开展2023年总结会并安排2024年营销工作安排。

后续，白酒春季糖酒会临近，建议密切关注各大酒企招商和新品推出情况。个股推荐方面，持续推荐品牌力深厚、产品体系抗周期的贵州茅台、山西汾酒，管理禀赋突出的泸州老窖，继续受益于区域消费升级的洋河股份、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘；关注改革性标的五粮液等。

中泰证券：白酒线上化之风已至，看好啤酒高端化和销量修复

当下白酒线上渠道参与者日益丰富，业外互联网巨头成为关键变量，中国烈酒渗透率已达17%，白酒线上渠道维持高速增长趋势。近几年推动白酒线上化加速发展的新因素为：白酒大单品、大流量、保质期长、强流通、高货值的特点天然适合电商，同时保真和时效性是线上发展的核心痛点。

当下供需新形势下性价比成为催化剂、平台加码价格力下白酒成为百亿补贴重要载体、消费者代际更替下的行为变化、互联网巨头纷纷入局酒业新零售等因素共同推动线上化加速发展。目前白酒消费者线上获取信息比例已经高于线下（1.16X），年轻消费者更甚（2.38X）。越下沉、越线上，线上化将是名酒下沉的重要机遇，也将推动行业份额向具有流量的头部名酒集中。

啤酒方面，百威中国完美收官，2023Q4均价增长强劲。百威中国是中国高端啤酒的龙头，在市场对消费降级普遍担忧的情况下，2023年尤其是2023Q4其均价仍保持了强劲的增长，产品结构持续提升，对行业具备引领作用。

我们认为中国啤酒行业产品结构仍然较低，中长期具备提升空间，无需过度担忧升级停滞甚至降级，持续看好啤酒行业高端化及2024年旺季低基数下的销量修复。

天风证券：酒企提价或推动信心回暖，关注春糖催化

上周（2月26日-3月1日）白酒板块涨跌幅为-0.43%，泸州老窖（+4.04%）、今世缘（+3.24%）、顺鑫农业（+2.40%）涨跌幅居前，而贵州茅台（-1.69%）、金种子酒（-2.15%）、迎驾贡酒（-2.24%）涨跌幅居后。上周白酒板块表现总体平稳。

名酒陆续提价，或提振渠道信心。继2月初五粮液宣布提价以来，近期今世缘、剑南春、郎酒等酒企先后就旗下部分主销单品提价。我们认为，从供给端看，名酒提价有助于维护其品牌形象，巩固产品市场竞争力，提高酒企盈利水平；从渠道端看，在24年春节旺季白酒动销总体良好的背景下，头部酒企提价有助于自上而下提振市场信心，促进渠道库存去化与新一轮补货。当前板块估值仍处合理偏低水位，关注后续春糖催化。

德邦证券：千亿光瓶酒市场空间广阔，行业龙头盈利能力有望改善

白酒行业量减价升，行业集中度提升。2016年以后，白酒行业产量逐年下降，销售收入从2019年起持续上升，2018年至2022年复合增长率0.3%，行业整体呈现量减价升的形势。集中度方面，行业整体呈现头部聚集趋势，营收前四公司占比较高。高端白酒市场竞争格局稳定，茅台、五粮液、泸州老窖三大品牌占据头部位置，其他品牌较难突围；次高端白酒市场集中度较低，剑南春、洋河、郎酒等品牌多强并立，竞争较高端激烈；中低端酒集中度提升空间最大，2022年牛栏山在低端市场占有率最高。

光瓶酒解决盒装酒痛点，将逐步完成对低端盒装酒的替代。低端白酒一般是指价格在100元/500ml以下的白酒，消费频次较高，具有快消品属性。光瓶酒是指没有纸盒或附加在瓶外部的其他包装的容量小于等于500ml的酒，它的本质是性价比高。低端盒装酒包材成本占比高，无法满足部分追求品质的消费者，同时，随着消费档次逐渐提高，低端盒装酒逐渐失去消费场景。光瓶酒品质好，性价比高，更能解决消费者需求。

光瓶酒市场规模趋近千亿，保持双位数增长。根据中国酒业协会数据，光瓶酒行业规模在2013年至2021年间，由352亿增长至988亿，年复合增长率为13.8%，大部分年份都为双位数以上增长。到2024年，销售规模有望超过1500亿元，行业规模持续攀升。

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（搜狐酒业综合3月2日-3月5日各大券商研报整理，编辑/闫思羽）