摩根士丹利基金投研手记：推动新一轮大规模设备更新，工业母机或最为受益-基金频道-和讯网
近日，中央财经委员会第四次会议提出，要推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新。最主要的政策出发点是鼓励制造业企业增加资本开支、扩大生产，对应的是工业设备将会明确受益，若此次政策后续有进一步的优惠细则发布，将会对制造业企业资本开支起到直接刺激作用。
机械装备行业作为先进生产力的“卖铲人”最为受益，煤炭机械、石油石化装备、矿山设备、能源装备、轨道交通装备、船舶海工装备、温控装备、机床装备等各细分行业都会迎来更新需求。机床作为工业母机，是新质生产力的代表，上一轮消费高峰期在2011-2012年，按照机床10年以上的生命周期，当前正处于机床行业的更新周期，与本次会议提出的推动大规模设备更新节奏一致。
复盘2023年，机床工具行业年初曾恢复性增长，但是受国际环境、地缘政治及下游装备投资乏力等因素影响，二季度开始持续下滑，全年营业收入、利润总额同比有所下降。根据机床工具行业协会数据，2023年机床行业收入约1.1万亿元，同比下降10.3%；利润总额1132亿元，同比下降35.8%。根据国统局公布的规模以上企业统计数据，2023年金属切削机床产量61.3万台，同比增长6.4%，自2023年9月以来，结束连续17个月的下降，恢复并保持增长。
我国机床行业的快速发展离不开政策性的支持以及制造业转型升级带来的高速增长的需求。从国产替代方向看，外资依然占据国内高端数控机床大部分市场，尤其是航空航天、高端制造、船舶等领域。国产机床在静态指标方面已经基本达到要求，在动态指标方面比如稳定性保持性等差距依然较大，随着本次政策带来需求端的发力，以及研发端供给端政策的持续支持，国产机床的替代有望持续加速。
展望2024年，宏观政策层面，大力支持工业母机产业发展，税收、研发、人才培养等方面各项利好政策密集落地；中观行业层面，以智能化、绿色化为主要标志的产业转型升级，以及带来的设备更新、改造需求等；微观公司层面，国内优秀的国企民企正在抓紧全球布局，优质的高端机床持续突破东南亚甚至欧美市场。综合来看，2024年机床行业全年有望实现小幅增长。
（作者：摩根士丹利基金研究管理部 贾昌浩）