跳出周期律，芯片，人工智能和机器学习
3月1日，市场温和上涨，总体还不错。2月经济数据喜忧参半，统计局2月制造业PMI为49.1，环比降0.1，可财新2月制造业PMI50.9，连续四个月上升。这说明什么？说明规模工业企业收缩，中小工业企业扩张。2月经济数据不能说明什么，因为有春节因素，节后复工快慢注定影响经济表现，故而今年的经济数据，是否开门红还是要看3月数据表现。
行业板块热点，今天谈谈芯片周期。芯片产业周期和经济周期并不同步，比如2009到2020年全球经济是上升态势，但芯片产业却经历了3个周期，当然不能说芯片产业周期和经济完全没关系，因为电子消费品的需求波动和经济周期存在关联，电子消费品需求旺盛势必带动芯片需求，只不过这并非芯片周期关键驱动因素。
造就芯片周期的是两件事：
其一是供需错配。供需错配的主要原因是芯片制造、设计分离，需求到设计、制造的传导存在延迟。比如年初Sora爆火，GPU供不应求，英伟达看到生意好就会向台积电追加订单，而台积电一下子拿不出这么多产能，所以，经常情况是，英伟达今年下的订单可能要2026年以后才生产出来。即便台积电要扩大产能，也受限于上游芯片设备，比如光刻机的生产每年是有定量的，而光刻机又受限于上游供应链很难瞬间扩大产能。环环相扣，就导致一个现象：当芯片生意好的时候，产能供不上，当芯片市场饱和的时候，产能已经过剩。
其二是摩尔定律主导的芯片技术进步。假设英伟达现在要100颗7纳米芯片，而台积电只能生产20颗一年，于是英伟达要求台积电扩产，台积电却拒绝了。因为台积电担心芯片技术进步，台积电会想，产能扩大5倍需要5年，而每年生产20颗完成订单也是五年，扩产毫无意义。况且5年后市场主流芯片已经是5纳米甚至3纳米，过剩的7纳米芯片产线将无利可图。
芯片周期客观存在，那么现阶段芯片周期在什么阶段？其实2022年的时候，芯片就已经周期见顶，2020年因为居家人多，很多人买PC，又因为供应链问题，全球出现芯片荒。而这种趋势在2022年结束。到2023年，芯片周期下行，你从很多A股芯片企业的报表上就能看出端倪。但与此同时，芯片中的先进制程芯片并没有受到周期影响，因为遇到了新一轮技术革命，也就是生成式AI、Sora等重磅应用出现。人工智能机器学习需要大量的GPU和存储芯片，台积电产能遭遇连续压榨。
综上，芯片周期客观存在，但周期仅仅对成熟制程工艺芯片有效，因为那是充分竞争的领域，技术壁垒较低，要知道同样是芯片，最低端的单片机芯片几块钱就可以买到。然而先进制程芯片依然受制于产能瓶颈，英伟达给台积电的订单已经排到2026年以后，这也是为什么，2023年英伟达中国区业绩不佳，但全球业绩依然亮眼的原因。
吕长顺（凯恩斯） 证书编号：A0150619070003。【以上内容仅代表个人观点，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】