券商看市 | 白酒商务宴请需求仍有提升空间，啤酒景气逐季改善
国泰君安：啤酒估值触底反弹，景气逐季改善
春节各地餐饮渠道动销顺畅，2024年景气或逐季改善。根据统计局数据，2023年啤酒行业产量+0.3%，我们预计2024年1月主要龙头积极备货预计整体实现出货口径正增长，春节前期及春节期间各地餐饮渠道动销顺畅，下沉市场表现更优。
展望2024年，我们预计1）销量：2024年行业龙头平均销量持平上下，考虑到高基数效应，预计2024年4月以后景气增速逐步企稳；2）结构：预计2024年主要啤酒龙头仍将实现吨价提升，但升级幅度将有所分化，排序依次为：燕京/青啤>华润>百威/重啤。
中邮证券：白酒春节动销好于预期，关注节后延续性
结合节前各地走访以及节后与各地经销商交流反馈，总体表现上，今年春节期间头部品牌白酒开门红基本顺利达成，动销表现略超此前预期，节前反馈相对悲观的销售情况在除夕前几天得到快速扭转。分价格带对应的表现和库存看，300元以下价位带的产品动销良好，预计库存相较去年更为良性，500元及以上次高端价位带受需求偏弱影响，库存仍然相对偏高；千元及以上高端酒仍然稳健。
根据节后白酒动销情况，高端茅五泸符合我们节前判断，动销稳健、韧性强，批价整体平稳。次高端中汾酒各市场区域反馈均不错，部分市场复兴版的表现有小惊喜，批价平稳、同比回升，节后库存良性。地产酒中迎驾核心市场动销超预期、古井省内仍然强劲。我们认为节前资本市场对于白酒需求端的悲观预期有所修复。
客观展望后市，今年春节后的回补需求（婚宴/企业年会等）预计普遍弱于去年同期，我们认为后续仍需观察春节后的终端真实库存情况，以判断淡季市场状态、以及酒企后续的节奏和布局。
万联证券：白酒商务宴请需求仍有提升空间，啤酒长期高端化趋势延续
白酒：春节消费增长强劲，短期来看，随着经济持续复苏，白酒商务宴请需求仍有提升空间；长期来看，白酒行业处于存量竞争时代，品牌化、品质化为发展方向，行业集中度不断提高，分化也不断加剧。
啤酒：长期高端化趋势延续，短期原材料价格有望下降，啤酒企业成本压力有所缓解，同时消费市场仍有复苏空间。
国信证券：春节返乡效应促进居民消费，大众价位带白酒动销较好
2024年作为疫后首个正常化的春节，返乡人口多于2019年和2023年春节，消费氛围明显优于此前，且好于节前渠道跟踪。其次，春节旺季白酒行业并未出现市场担心的库存、价格等风险因素，我们预计腊月期间动销总量接近上年同期水平。
白酒板块估值有望在基本面好转和情绪回暖下触底回升，建议密切关注节后批价走势。白酒板块作为顺周期交易的优质资产，基本面低点已过，政策托底下板块具有较强的估值保护。大部分酒企已经完成2024年春节开门红，并顺利度过春节旺季动销检验，后续建议春节后批价及市场秩序情况。
华金证券：春节白酒量价齐升，库存高位略降
经销商反馈：白酒销售量略增、价略升、库存略降，且存在一定分化。整体来看春节白酒销售略超节前预期，体现为销量均有所增长、批价略有上行、库存略有下降，但库存依旧处于历史相对较高位置。
中长期来看，白酒行业调整期重点关注业绩稳定性强的高端白酒和区域酒。1）短期来看，目前酒企春节旺季基本结束，后续即将进入节后淡季，春节销售略超预期，但是否具有持续性还需要关注两个重要节点，一是春糖酒企策略及经销商进货意愿，二是端午真实动销情况。2）中长期来看，继续关注行业下行期龙头企业的政策，建议从长远时间来看，有利于行业及公司长期发展的政策都可不必过分解读。
声明：本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。市场有风险，投资需谨慎，请独立判断和决策。
（搜狐酒业综合2月19日-2月23日各大券商研报整理，编辑/饶婷）