快评｜5年期LPR“破4”降幅超预期，稳楼市政策还有多少空间？
导语
除金融信贷支持外，地方调控及财税支持等仍有调整空间。
◎文 / 杨科伟、李诗昀
2月20日，央行公布最新一期LPR报价，5年期及以上LPR调降25BP至3.95%，此次降息将对房地产市场产生哪些影响？降息之外，房地产政策还有哪些调整空间？
01
降息节点符合预期
但5年期LPR调降25BP幅度超预期
2月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.45%，上次为3.45%；5年期以上LPR为3.95%，上次为4.2%。
此次降息的节点基本符合市场预期。一方面，近期降准以及商业银行下调存款利率，有效降低银行资金成本，打开了LPR下行空间，另一方面，央行多次释放降息信号，比如《四季度货币政策执行报告》就明确提到进一步完善贷款市场报价利率形成机制，发挥存款利率市场化调整机制作用，促进社会综合融资成本稳中有降。
但降息幅度远超市场预期。2019年8月以来，5年期及以上LPR总计调整过8次，在此之前最大降幅为15BP，发生在2022年5月和8月，剩余5次降幅在5-10个基点，因此，本次25BP降幅创LPR机制设立以来之最。
02
增量房贷降息、存量房贷减负稳市场
降低融资成本稳主体
降息利好房地产供需两端。需求端，5年期LPR作为房贷的利率锚，其下调将直接带动房贷利率下行，以上海为例，多家商业银行已将首套房贷款利率调至3.85%（LPR-10BP），二套房贷利率4.25%（LPR+30BP）。房贷利率下调后，对于新增按揭贷款者而言，同样是贷款100万，等额本息30年，可比之前节省约5万元的利息支出，每月月供减少150元，这将调动部分有明确置业意愿群体的积极性，加速其释放购房需求，但对于更多潜在购房者而言，降息带来的刺激并不足以抵消其“看跌等降”的观望情绪，因此所能撬动的购房需求规模仍然比较有限。
对存量房贷而言，有利于减负担、促消费，存量房贷的房贷利率将在重新定价日（一般是明年1月）调整，届时居民月供偿还压力将有所减轻，后续消费潜力有望得以释放。
供给端，LPR利率下调也将降低开发企业融资成本。不仅限于降息，2024年以来，金融支持房地产举措密集发布，协力稳主体。第一，融资协调机制快速落地，截至19日，已有超过1600亿元的房地产“白名单”项目融资通过银行的审批，部分项目首笔贷款已经发放。第二，“三大工程”试点扩围并获资金驰援，去年末央行净投放3500亿元PSL，用于支持“三大工程”建设，国开行、农发行向30余个城市的城中村改造项目发放专项借款，首批累计投放金额超249亿元，总授信额度超过5600亿元，此外，专项债保障性安居工程领域新增城中村改造、保障性住房两个细分投向，保障性住房、城中村改造已列入2024年中央预算内投资支持范围。
03
除金融信贷支持外
地方调控及财税支持等仍有调整空间
除此之外，房地产政策还有哪些调整空间？一方面，减税降费，下调住房交易税费，稳需求进而稳市场，比如购买家庭唯一住房或改善住房，减征免征契税，再比如缩短购房增值税、个人所得税征免年限。
另一方面，地方调控进一步优化，春节前后北上广深四城齐聚放松限购，开启新一轮政策松绑潮，结合住建部“赋予地方更大调控自主权”的表态，我们认为，未来一线城市以及杭州、成都等强二线城市四限政策仍有明显松绑空间，其余多数二三线城市住房交易行政限制基本已经全面解除，剩余可优化政策主要包括限贷套数认定、公积金、购房补贴等。
排版 | 鸟姐
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