2023黄金数据偏空，却大涨！2024黄金数据偏好，难道要爆发？
对我国2024年经济政策的预期也应至少同时包含财政政策的积极扩张和货币政策的配合性宽松两个方面，单边依靠货币宽松以刺激地产基建投资的逻辑在2024 年可能将面临来自外部环境和汇率的超出市场预期的约束。在美国经济表现超市场预期强劲的情况下，不应忽视美元指数在2024 年再度大幅转强的可能。
鲍威尔表示：“降息开始出现在视野中”，并在回答记者提问中透露，会在通胀回落至2%以前降息以避免紧缩过度。2023 年12月，美联储议息会议维持联邦基金利率在5.25%-5.50%不变，是继6 月、9 月、11 月之后的第四次暂停加息。点阵图显示超半数官员预计2024 年美联储将至少降息三次（75BP），至2024年末联邦基金利率预测中位值降至4.6%（9 月点阵图：5.1%）。美联储3月降息概率有所降低，金价高位调整。
美债收益率有所上行，十年期美债实际收益率1.83%，环比+0.15pcts，实际收益率模型计算的残差1175.0 美元/盎司，环比+26.7 美元/盎司。美联储公布FOMC 会议纪要，纪要淡化前期“鸽派”言论，同时非农数据超预期，降息预期一度降温，但美国ISM非制造业PMI 超预期下行，显示经济仍有较大下行压力，支撑金价企稳。
市场对美联储的降息预期或仍有修正，美元指数和美债收益率的反弹给金属价格带来压力。国内金属消费淡季不淡，铝、锌库存维持下降趋势，海外矿端扰动下，铜精矿加工费再创新低。本周美联储褐皮书显示过去几周经济活动变化不大，但大部分地区均出现了劳动力市场降温的迹象，黄金价格调整，市场降息预期进一步调整。
美联储每年召开8 次议息会议，会议纪要是对政策形成过程和政策背后逻辑的详细说明，一般在会议三周后公布。美联储认为加息不足导致通胀回升及加息过多导致经济衰退的风险大致平衡，因此政策利率可能已经见顶，2024 年降息应该是合适的，但并未讨论具体降息时点。
从美国近期经济数据来看，11月美国职位空缺率与前值持平在5.3%，虽然制造业PMI 持续处于荣枯线以下，但消费者信心指数和服务业PMI均有所回升，反映消费仍有韧性。房地产方面，截至11 月房价延续小幅上涨。从这个角度来看，对美国乐观的降息预期或存在修正的必要，所以黄金在高位继续震荡为主，方向依然不明朗。
国际政治风险上升，避险需求增加。以史为鉴，20 世纪70 年代以来的全球重大风险事件下，黄金都有着不错的表现，与其他避险资产相比，都可以称得上是“一骑绝尘”的赢家。2024年考虑到海外大选加剧全球政治极化，红海航运问题再度冲击薄弱的供应链，地缘政治动荡及全球经济不确定性等诸多因素，黄金的避险属性将得到进一步突显和青睐。
美联储降息预期增强，美元出现明显的走弱迹象，各国央行为降低对美元的依赖，继续“抛美元，加黄金”，这一需求在2024 年将继续增加。根据央行黄金储备调查显示，71%的受访央行认为，全球央行的黄金持有量将在未来12 个月增加，去年这一比例为61%。骑牛看熊认为利空金价的因素在2023 年频现，但匪夷所思的是黄金价格一改颓势破位大涨，可想而知2024年势必会在利好消息的刺激下再度走高。