英伟达，涨麻了
在经历了（1）Mega7的业绩发布叠加（2）美联储议息会议和（3）非农等重要数据公布的“超级周”之后，美股看似又找到了企稳的锚点，而英伟达等强势股则完全不理这套继续无脑大涨。
1月8日突破500，
1月22日突破600，
今天2月6日，盘前已经突破700。
与去年初股价150美元相比，一年零一个月的时间，英伟达股价已经翻了4.6666倍。如果你去年初满仓英伟达的话，你的身家也是4.6666倍。
如果说上周五Meta绩后暴涨20%还能够对不少人形成视觉以及肌肉冲击，那么英伟达这种天天大涨夜夜派钱的走势，已经润物细无声让很多人没有感觉了。这种情形俗称：
涨麻了。
涨麻了对于长期持有美股正股的投资者来说可能是司空见惯，但是我们简中世界毕竟这几年经历了太多跌麻了和亏麻了，涨麻了是一种什么滋味，多少有点难以构想。但时至今日，英伟达股价突破700的时刻，我想萦绕在人们心头的是另一个问题：
英伟达的泡沫什么时候破啊……
今天我就来分析一下：（1）英伟达有泡沫吗？（2）英伟达的泡沫什么时候破？
1 英伟达有泡沫吗？
回答这个问题，我要先指出一个残酷的事实，那就是：散户看股价，专业投资者看估值。而泡沫不泡沫，看的是估值，不是股价。
可能很多人难以接受这个现象，那就是暴涨20%之后的Meta，估值反而比暴涨之前更低了。所以你如果问Meta还能不能继续涨，回答肯定是继续涨。估值便宜了为什么不涨？可能差别在于，是转天立刻涨、还是一周之后涨、还是一个月之后涨的问题。
回到英伟达。
英伟达的估值，我们做个简单的计算就清楚了。
先算每股盈利。目前华尔街普遍预测英伟达Q4的每股盈利为4.53美金，假设这次业绩不偏不倚正好符合市场预期，也就是说实际实现的EPS就是4.53，那么把它project到全年，全年的EPS等于4.53乘以4，也就是18.12美金。
有了每股盈利，就可以算PE。目前英伟达股价，我姑且采信700这个整数位，那么用700除以18.12，等于38.36倍。这是在假设英伟达Q4业绩既不beat也不miss，而且2024年（FY2025）全年没有任何QoQ增长的前提下得到的估值。
问：38.4倍，高吗？
答：偏高，但不是高到不可忍受。
想想2020-2021那几年A股公司动辄60、80、100倍的估值，作为全球GPU的算力龙头，英伟达估值才40倍不到，情何以堪？当然，时至今日60、80、100倍估值的那些股票都已打回原形了，不必赘述。
回到英伟达。如果我们考虑2024全年公司业绩会有增长，采信过去2023年按季增长，一般会在10%~20%，我们取中位数，假设2024年英伟达的QoQ增长为15%，则projected全年的EPS就等于4.53x(1+1.15+1.32+1.52)，等于22.6美金。
用700美金的股价除以22.6美金的EPS，就得到30.9倍的PE。
如果刚才的38.4倍PE大家还会觉得偏高，那么30.9倍就不高了吧。微软的PE常年在30倍以上，麦当劳、沃尔玛、好事多这些股票的PE常年都是30多倍。而超女运动新秀Lululemon的股价在500以上高位的时候，PE甚至接近60倍。
如果说微软的科技属性偏强，那么后面那些则是消费类公司。他们可以30倍PE，为啥英伟达不可以？
当然，以上这两个数字，一个38.4，一个30.9，都是基于华尔街的预测加上部分我们基于过往数据的线性外推，没有考虑英伟达自身的alpha属性。如果任何一个季度业绩超预期，那么到时候的PE都还要继续下调。
因此，我们可以看到，英伟达股价虽然逼近700或者突破700，却依然可以说没有什么泡沫。即便有，也是合理PE区间范围内的高估，并非大梨赚财迷式的极度高估。
好了，讲到这里，可能朋友们会失望，那是不是英伟达会继续涨？什么时候能跌下来给个上车位？
2 英伟达何时回调？
先给结论：我个人认为，2月底英伟达业绩发布前后，可能会有一定的回调。这个时间节点早不先于农历春节，晚不迟于3月美联储议息会议。
但在此之前，英伟达股价是否继续向上冲高，还是高位横盘，以及如果冲高的话会飙到多高，我无法预测。
为什么得出这样的结论？参照过往两个季度的英伟达业绩期的表现，基本上都是绩前把预期打到超满，股价冲冲冲，等到业绩一出，大超预期，然后鸡血式高开。然后就是利好出尽高开低走持续下跌水花不打。
（英伟达FY2024 Q2与Q3绩后股价表现，数据来源：富途牛牛）
如果你业绩之后冲进去，那就是妥妥地被套牢，半个月，甚至更久。伴随着下跌，当你开始咒骂这只股票，骗人，骗炮，世界毁灭了，宇宙崩溃了，再也不相信什么AI、不相信什么半导体周期了，于是痛彻心扉地把手中的筹码清空。
就在这一刻开始，
人家便慢慢悠悠不疾不徐地底部反弹，收复失地，然后突然某一天暴涨4、5、6、7、8个点，突破之前高位创新高，杀得你措手不及之余，只剩惊呼，姜还是老的辣，强者恒强，原来英伟达还是之前的英伟达。
殊不知，玩弄这一切的，是华尔街庄家国际巨头深海大鳄。股票是好股票，公司是好公司，但依然会舞高弄低、玩死散户。君不见去年至今，英伟达翻了4倍，却不知有多少人，不论是正股还是期权，亏钱最多的正是这只股票。
到头来，也许最简单的投资方法就是，看看差不多的时候买入，或者分段定投，剩下的一切交给时间。
去年初买入，拿到现在，翻4倍多，不香吗？
3 总结
总而言之，英伟达目前的估值，可以算偏高，但并不高得离谱，而且在这个高位保持一段时间，也说得通，甚至继续向上浪一波也不算天理难容。
而至于英伟达什么时候回调，具体时间节点我无法预测，有可能在业绩公布前后。总之任何股票都不可能只涨不跌。站在投资的角度，应当将它的估值默记在心，等到将来出现回调，调到差不多够皮的时候大胆买进，或者分段买进。
有人说美股投资比较简单，不卷，你不用去预判别人的预判，别人也不会天天来预判你的预判。而我更想说，像英伟达这样浓眉大眼的公司，是不会对不起长期持有正股的价值投资者的。
来源：智通财经APP