美联储降息临近！黄金高位震荡，还有上涨机会吗？
美联储主席鲍威尔表示，考虑到数据，现在通胀预测可能更低；对于消费者信心疲软而言，一大原因就是物价偏高；通过提振消费信心，可以支持消费者的开支；不太担心经济过于强劲；青睐那些关于美国经济的轶事数据。截至2023年，全球央行的黄金储备上升了1015 吨，相较于2022 年前3 季度的673 吨继续上涨。
世界黄金协会表示，去年黄金总需求创下纪录，随着美联储朝着降息方向迈进，预计2024年黄金需求将再次增长，金价有望获得提振。预计2024年黄金价格相对于2023年模型预测金价上涨19.3%至2355美元/盎司，2025年黄金价格相对于2024年模型预测金价上涨6.6%至2510美元/盎司。
目前美国经济动能正在弱化但韧性始终存在，但往后看随着超储消耗、企业债到期，美国经济或存在更明显的下行压力，联储降息为必选项，对应金价中期趋势向上。考虑到2023 年末FOMC会议后降息预期已打开，目前金价已进入易涨难跌的状态。金价中期趋势向上。
美国加息基本结束，2024 年1月CME 利率期货显示，美联储最早将于2024 年5月开启降息，全年降息6 次共计150BP，货币周期的切换背景下，长端美债实际收益率和美元指数仍有下行空间。央行继续增持黄金，黄金的战略配置地位提升。骑牛看熊认为黄金的金融属性、货币属性、避险属性将驱动黄金价格中枢继续上移，金价进入右侧上涨期。
金融属性方面，美国就业市场降温，通胀保持回落趋势。在加息转至降息的过渡期中，影响金价的主要因素将逐渐转变为市场降息预期，贵金属价格有望在美国经济走弱的背景下继续上涨。骑牛看熊认为美联储加息周期基本确认结束市场开始交易降息预期，海外经济下行压力仍然存在，央行购金持续，市场避险情绪高涨，黄金配置价值仍然凸显。
货币属性方面，在“逆全球化”背景下，全球央行对货币金融自主可控的重视程度逐渐提升，出于稳定币种信用、优化外汇储备资产结构以及保持黄金在外汇储备中占比的目的，央行购金需求或保持高位。美国10年期实际利率1.81%，月环比上涨0.07pct。指数方面，申万贵金属指数近1月跌幅为5.76%，走势弱于实体黄金价格。
美国12 月CPI 增速的超预期反弹、12 月零售销售环比增速超预期，以及上周初请失业金人数降至近一年半以来新低，强劲的经济数据与韧性的通胀，叠加多位美联储官员的鹰派言论，使市场此前对于美联储乐观降息的预期有所降温，引发美国中长期利率与美元指数的回升，黄金价格出现高位震荡的局面。
外围地缘政治危机后，美元信用属性的隐忧和全球安全资产的重新界定，全球央行对黄金的增持以填补美债缺口，既是金融属性（流动性+安全性），也是商品属性（另一种“消费”）的体现，对金价构成利好。黄金珠宝全年高景气，提质增效进一步驱动业绩增长。2023 年金价震荡上行，线下消费场景修复明显，婚庆、自戴及黄金投资需求均呈较明显释放，终端黄金珠宝销售维持高景气度。