3月20日，美联储隔夜释放“鸽派”信号，国际现货黄金价格盘中突破3050美元/盎司大关，刷新历史纪录。一时间，“黄金涨疯了”也成为大街小巷热议的话题。然而，很快，黄金价格又出现小幅回调。最新消息显示，3月21日，现货黄金跌破3040美元/盎司，日内跌0.16%。

原本受黄金上涨行情带动，不少投资者摩拳擦掌。如今，有意向布局者又开始犹豫观望。接下来，黄金价格究竟是什么走势？当前，市场上比较受追捧的黄金股、积存金等还能投资吗？

△资料图，图片由CNSPHOTO提供。

金价创新高后突现回调

在美联储释放“鸽派”信号后，黄金价格再度走强。Wind数据显示，3月20日下午，伦敦金现货价格盘中触及3057.51美元/盎司历史高点之后小幅回调；COMEX黄金期货价格盘中触及3065.2美元/盎司，同样刷新历史纪录。上海黄金交易所数据显示，国内黄金9999价格报709.09元/克，较前一日上涨0.2%。实物黄金供应紧张态势持续，中国央行2月再度增持16万盎司黄金，为连续第四个月增持。

终端消费市场同步升温，3月19日，多品牌足金饰品价格达到916元/克。 3月20日，周大福等品牌金价进一步上涨，达923元/克。

△截图来自腾讯理财通。

尽管近段时间黄金价格一路上涨，但短期的调整波动也不断。这次黄金价格创新高后，很快现货黄金短线突然出现一波回调。3月21日，现货黄金跌破3040美元/盎司，日内跌0.16%。

机构对黄金后市的走势也持不同的意见。国信证券认为，美元在全球外汇储备占比长期呈现下降趋势，驱动金价中枢持续上行。中信期货则表示，在美联储降息预期升温与中东地缘冲突持续发酵的双重驱动下，黄金避险属性被市场进一步强化。不过，市场可能会在黄金价格创纪录上涨后重新调整头寸并获利了结。在短期内，地缘政治仍将是焦点，主导未来黄金价格走势。

深圳市湾众咨询管理有限公司首席经济学家邱思甥认为，黄金长期仍有上涨空间，但累积的回档压力越来越大，空手的投资人建议耐心等待回档，但已有仓位的投资人可以让行情再跑一会儿，设立好止盈价位。在这片多空博弈的迷雾中，一条投资铁律愈发清晰，那就是牛市不言顶，需系紧止损安全带。

黄金股有望补涨

中信证券表示，2025年初以来，国内黄金上市公司股价明显跑输金价。Wind数据显示，截至3月20日，Wind黄金股票指数涨幅为11.07%，表现弱于伦敦金现货价格15%的涨幅。据国金证券策略首席分析师张弛测算，当下黄金股整体估值处于历史低位，约19倍。

中信证券认为，黄金上市公司业绩兑现程度低是本轮黄金股股价表现弱于金价的核心原因之一。其称，本轮金价上涨主要来自美国关税政策引发的避险情绪和交易因素，市场对后市金价上涨的持续性存疑，畏高情绪突出。

从股价表现来看，黄金板块内部走势呈明显分化态势。Wind数据显示，今年以来，上游龙头加工企业股价均有不俗涨幅，湖南黄金累计涨逾54%，山金国际累计涨逾21%，紫金矿业A股累计涨逾20%；黄金零售企业股价则分化明显，老铺黄金累计涨逾202%，明牌珠宝累计涨逾62%，潮宏基累计涨逾29%，豫园股份累计跌逾10%，周大生累计跌逾5%。

分析人士认为，金价走高对产业链中各环节带来的影响并不一致。对于上游开采企业来说，由于行业集中度高，而且利润率维持较高水平，因此其将直接受益于黄金价格的上涨。

随着国内金矿项目集中投产，2025年或成产能释放大年。据中信证券测算，2025年国内重点金企的产量增速有望提高，而成本提高趋势将得到遏制，因此2025年有望成为国内金企业绩增长的“大年”。因此， 中信证券认为，在金价高位震荡的背景下，黄金股有望补涨，具备资源储备优势的矿业股、具有创新消费场景的零售龙头股或成资本角逐的焦点。

银行调整积存金门槛

近期，国际金价屡创新高，银行纷纷提高积存金认购门槛。

3月18日，宁波银行在官网发布公告称，由于近期国内金价波动较大，根据中国人民银行印发的《黄金积存业务管理暂行办法》， 该行自2025年3月19日起将积存金起购金额由700元调整为800元，按重量起购克数维持1克不变。若购买金额不足800元的，交易申请将无法成功提交。

此前，已有多家银行上调积存金产品最低投资额。例如，自3月3日起，工商银行如意金积存业务最低投资额（即积存起点金额）由650元上调至700元。中国银行自2月10日起调整积存金产品的购买条件，按金额购买积存金产品或创建积存定投计划时，最小购买金额由650元调整为700元。

除了提高起购金额外，多家银行还下调了黄金账户利率。比如，近期招商银行将黄金账户活期利率从0.10%降至0.01%，中信银行个人积存金活期年化利率由0.35%降至0.15%。

上海金融与法律研究院研究员杨海平表示，银行调整积存金业务规则，主要根据央行《黄金积存业务管理暂行办法》，黄金积存产品最小业务单位是1克，这让积存金起购点和金价紧密挂钩，金价上涨起购点就会抬高。 现在金价创新高，商业银行按监管要求，必须上调积存金起购点。另外，当下存款利率明显下行，商业银行顺势下调积存金账户利率，这样既能维持账户对客户的吸引力，还能降低成本让运营更稳健。

中国银行研究院研究员吴丹表示，银行纷纷调整积存金业务规则，旨在引导投资者理性参与，也有助于银行更好地管理风险，进而保护投资者长期利益。