央视“3·15”晚会揭露的电子签高利贷乱象中，老牌P2P平台借贷宝再次成为风暴中心。这家曾因“裸条借贷”事件陷入舆论漩涡的企业，此次被曝通过电子签协议掩盖年化利率高达2234.69%的高利贷交易，而九鼎投资对其母公司长达六年的4.74亿元应收账款迷局亦随之浮出水面。在成都锦江区财政局责令平台暂停运营后，资本市场的连锁反应仍在持续发酵。3月17日，新三板公司一部对此发布问询函，要求九鼎投资说明未全额计提坏账准备的合规性。

九鼎投资4.74亿坏账：跨越六年的会计谜题

九鼎投资2023年年报披露，其对借贷宝母公司人人行科技的4.74亿元应收账款账龄已超五年，计提坏账准备比例达90%。这笔债权起源于2016年九鼎投资以7亿元收购人人行控股10%股权的交易。彼时正值互联网金融行业巅峰期，但2017年监管叫停互金机构上市后，九鼎投资在2018年将持股比例降至4.3%，形成4.74亿元应收股权转让款。天眼查数据显示，九鼎投资已于2023年8月申请强制执行该债权，但截至2024年3月15日，中国执行信息公开网尚未显示进展，意味着这笔账龄超六年的债权回收可能性几近于零。

市场对九鼎投资的会计处理提出强烈质疑。根据常规会计准则，五年以上应收账款通常需全额计提坏账，但九鼎投资仍保留10%账面价值。新三板公司一部已发函要求其说明合规性，外界怀疑此举或为虚增资产。值得注意的是，九鼎投资2021-2023年归母净利润从6210万元暴跌至1534万元，资产负债率却维持在14%-16%低位，与长期挂账的巨额应收账款形成鲜明矛盾。

股权切割术：吴刚资本版图的明暗线

九鼎投资在315晚会次日紧急发布公告，强调与借贷宝运营主体成都借宝、人人行科技不存在股权控制关系。但天眼查股权穿透显示，借贷宝最终实控人吴刚通过多层持股结构控制九鼎投资前三大股东。具体而言，江西中江集团、江西紫星企业管理等九鼎投资主要股东，均为同创九鼎投资管理集团全资子公司，而吴刚持有后者46.29%股份并担任法定代表人。这种“非股权控制”的资本关联，使得九鼎投资2016-2018年对人人行控股的投资收益、2023年债权强制执行等行为，仍存在利益输送嫌疑。

资本暗流涌动背后，借贷宝的商业模式已发生本质异化。其官网宣称“9年稳健运营”“与银行深度合作”，但实际业务已从P2P转向民间高利贷撮合。2023年四川省专精特新中小企业名单中，成都借宝科技以“金融科技独角兽”身份入选，但央视调查发现，平台默许放贷人使用已故者账号，甚至建立“养号”产业链规避法律风险。当技术创新沦为高利贷工具，这场持续八年的资本游戏终在监管重压下显形，但投资者付出的真金白银，已成难以追回的沉没成本。

央视调查揭示了更深层的风险传导机制。实际交易通过微信、支付宝等第三方渠道完成，平台既不审核放款金额，也未留存放贷人真实信息。当借款人遭遇年化利率超6000%的“砍头息”时，既无法追溯资金源头，也难以通过司法途径维权。

来源：金融界