最近，“囤黄金”俨然再次成了一个社会性话题。

2025年开年以来，黄金市场一路狂飙，涨势惊人。而在2月25日，国际金价一举冲破关键阻力位，飙升至每盎司2954.94美元，距离象征着全新里程碑的3000美元大关仅一步之遥。

据统计，目前全球黄金储备总量为2.903万吨。过去十年，全球黄金每年的开采量在3000—3661吨之间，预计未来3年也会维持在2024的水平，也就是3660吨左右。

价格是由供需关系决定的。

2024年，若将回收金计算在内，全球黄金供应总量定格在4975吨。与此同时，全球黄金年度需求总量（涵盖场外交易）高达4974吨，一举创下历史新高。需求与供应仅相差1吨，这1吨仅占2024年黄金总供应量的0.02%，几乎可视为正常损耗。

这般旺盛的需求，近乎将全部供应“蚕食殆尽”，甚至已呈现供不应求之势，毫无疑问，这为金价的迅猛攀升注入了强劲动力。

这就如同在一座座位数量固定的剧院里，演出门票的供给极为有限，然而渴望购票入场观看演出的观众却如潮水般不断增多，门票价格自然而然便会持续走高。

那么，究竟是哪些因素促使金价一路飙升呢？对于家庭办公室等专业投资者而言，金价的上涨，是一次“避险狂欢”还是“泡沫陷进”呢？

避险狂欢

要剖析当下黄金市场的狂热态势，首先得梳理一番这金价令人惊叹的“狂飙”历程。

步入2025年，国际金价的涨势就如同被按下了快进键，一路高歌猛进。

年初时，金价尚处于2600美元每盎司，可到了2月20日，便一举突破2970美元每盎司的大关，尽管后续有所回调，截至目前也仍维持在2954.94美元每盎司的高位，一次次刷新着历史纪录。

据市场爆料，2月20日当天，金价盘中一度触及2960美元，距离3000美元的整数关口仅有一步之遥，这般涨势的迅猛程度，着实令人咋舌。

让金价如同脱缰的野马，一路狂奔的背后，实则隐藏着诸多关键因素。

特朗普上台后推行的关税政策，无疑是这场金价飙升大戏的重要导火索。

他宣布对钢铝征收25%的关税，对中国商品加征10%的关税，这一系列举措瞬间让全球市场风声鹤唳。关税的提升，加剧了全球经济的不确定性，投资者们纷纷陷入恐慌，避险情绪急剧升温。

有网友调侃道：“特朗普这是拿关税当作火箭燃料，硬生生把金价给送上了天！”此言虽带有些许诙谐，但也精准地描绘出了关税政策对金价的强大刺激作用。

而美元近期的表现也对金价产生了重要影响。

在2月21日，美元指数跌至一年来的低点，黄金素有“避险之王”的美誉，每当市场动荡不安，它便成为了投资者们的“避风港”。此次美元的疲软，无疑为黄金价格的上涨提供了强劲的助力。

再者，地缘政治局势的紧张也为金价的上涨添了一把火。

中东地区战火纷飞，俄乌冲突依旧胶着，全球经济仿佛坐上了过山车，充满了不确定性。在这样的大环境下，投资者们纷纷寻求更为安全可靠的资产来配置，而黄金凭借其独特的保值属性，自然而然地成为了众人的首选。

除了这些短期因素，从长期视角来看，各国央行对黄金的疯狂囤积也是支撑金价上涨的重要力量。

根据权威财经媒体MoneyWeek的报道，2024年全球央行共计买入了1000多吨黄金，而这一趋势在2025年仍在延续。各国央行的这一举措，无疑彰显了他们对黄金价值的高度认可，也进一步加剧了市场对黄金的需求。

当众多央行都将黄金视为“香饽饽”时，普通投资者又怎能忽视黄金在资产配置中的重要地位呢？

泡沫陷阱？

权威金融资讯平台Investopedia的研究表明：“利率攀升时，资金往往会从黄金市场流向债券市场，因为债券能够提供相对可观的利息收益，而黄金则没有这一优势，这会导致金价承压下行。”

所以说，除了上述的一些因素，美联储货币政策的风向，对金价走向也有着举足轻重的影响力。

当下这波金价的蹿升行情，与市场笃定美联储将推行降息举措的预期紧密相连。在低利率环境下，黄金作为无息资产，其持有成本相对降低，吸引力则大幅提升。然而，美联储货币政策向来充满变数，倘若其突然转变口吻，对外宣称“通胀压力犹存，为稳定物价，需进一步上调利率”，那么黄金市场必将遭受沉重打击。

假设2025年底美联储意外加息，金价极有可能从目前的3000美元每盎司高位，迅速滑落至2700美元每盎司。”一旦美联储释放出明确的加息信号，黄金价格走势的转折点或许就会悄然而至。

此外，我们再看全球地缘政治局势。

据中信证券分析，随着一系列外交事件的发生，如特朗普与普京通话、慕尼黑安全会议、美俄特使在沙特会面等，美俄重启外交接触，俄乌冲突有望进入谈判的新阶段。战争巨大的经济和政治代价迫使各方考虑停战的必要性和可能性。

中国现代国际关系研究院欧亚研究所所长丁晓星也表示，俄乌冲突很可能从“激战阶段”转入“谈判阶段”。

一旦俄乌双方达成和谈，再加之中东地区局势逐渐缓和，市场紧绷的避险神经将会迅速放松，届时黄金价格极有可能出现大幅跳水。

PBSNews曾发布分析报告预测：“地缘政治紧张局势缓和后，金价可能会在短期内下跌50-80美元每盎司。”所以，目前全球地缘政治局势的缓和，无疑是金价走势发生转折的一个重要信号。

而且，随着金价不断攀升至高位，市场中的投机氛围也愈发浓厚，众多投机客纷纷被高额利润吸引，涌入黄金市场。

这种投机行为犹如一把双刃剑，一方面在短期内推动金价快速上涨，另一方面也为市场埋下了不稳定因素。

Capex分析指出：“当金价突破历史新高后，获利盘往往会选择落袋为安，大规模的获利了结行为通常会引发金价下跌，预计届时金价可能会跌至2550美元每盎司左右，随后才会因市场抄底等因素出现反弹。”

一旦市场出现诸如成交量大幅萎缩、价格波动异常等明显的泡沫破裂迹象，大量获利盘便会迅速出逃，此时金价走势的转折点也就近在咫尺了。

资料显示，山东黄金、紫金矿业等企业2024年净利润增长15%-90%，但股价涨幅仅7%-8%，反映市场对盈利持续性的担忧。黄金股表现与金价的背离，一定程度上暗示市场对黄金暴涨的可持续性存在疑虑，这也是泡沫可能存在的信号之一。

尽管如此，我们也不能简单地判定近期金价暴涨就是泡沫，更准确地说，是处于一个复杂的市场状态。

洞察风险，着眼长远

“人们正在从长远角度看问题，他们对世界在经济和政治方面的发展都不满意，因此正在增加对黄金的配置，或者在某些情况下，开始配置黄金。”咨询公司Precious Metals Insights Ltd.的董事总经理Philip Klapwijk指出。

这一轮金价暴涨的确呈现出一些与泡沫相似的特征，潜藏着诸如价格短期虚高、市场过度乐观等风险因素。

然而，我们也应看到，在这一轮价格上涨的背后，有着坚实的长期支撑力量。全球央行持续掀起购金热潮，地缘冲突进入常态化阶段，以及美元信用在复杂国际经济形势下逐渐弱化，这些因素让黄金价格相对稳固。

尽管风险犹存，但这丝毫未能阻挡全球投资者对黄金的狂热追捧。

世界黄金协会2月发布的数据彰显出黄金市场的火热程度：2025年1月，全球实物黄金ETF净流入金额高达约30亿美元，资产管理总规模顺势攀升至2940亿美元，总持仓量也同步增加至3253吨。

而家族办公室也在其中。

根据英国坎普登财富公司的统计数据，超过三分之二的家族办公室把黄金当成投资对象之一。去年底，不少资管机构与家族办公室的黄金持仓占比仍低于10%，但目前他们的黄金持仓占比已基本达到13%-15%，部分家族办公室甚至已将20%资产投向黄金资产。

对于短期投机者而言，短期内应高度警惕黄金价格的技术性回调以及政策转向带来的风险；而家族办公室这类着眼于长期布局的投资者来说，黄金作为一种久经考验的长期储备资产，不仅能够在经济波动中有效保值，更能在家族财富的长远规划中，为财富增值提供难得的机遇。

所以，相较于将黄金作为短期投机获利的工具，把它纳入长期投资组合，无疑是更为明智的选择。