铭科精技，发行价格14.89元，市盈率22.98倍，发行数量3535万股，申购代码001319，行业市盈率26.50。

　　公司简介

　　公司专业从事精密冲压模具和金属结构件的研发、生产和销售，拥有优秀的 模具设计开发能力、模具制造技术和精密冲压技术，主要为汽车、办公设备、电 子产品及建筑消防等行业客户提供精密冲压模具和金属结构件。发行人汽车金属结构件收入主要来自汽车零部件一级供应商。发行人主要汽 车零部件一级供应商客户包括马瑞利、海斯坦普、广岛技术、天纳克、凌云工业 等，均为国际知名的汽车零部件供应商或上市公司。报告期内发行人直接向整车厂商销售占比较小。报告期内主要向小鹏汽车、 一汽、东风汽车等整车厂商供应。

　　行业前景

　　模具是用来制作成型产品的工具，是制造业中不可或缺的基础工艺装备。使用模具进行规模生产，在大幅提高生产效率、降低生产成本的同时，可以保持较高的产品加工精度和产品一致性。

　　我国现代模具工业起步于 20 世纪 70 年代末，经过外部技术引进、内部消化吸收，目前我国模具产业已进入自主研发、技术创新的发展阶段，实现了模具制造工艺快速提升、模具企业技术水平和专业生产能力大幅增强。模具制造技术达到或接近国际先进水平，国际竞争力显著增强。随着模具产业的发展和下游应用场景增多，我国模具行业销售收入持续增长，2019 年我国模具行业销售收入为 3，416.14 亿元，2011 年至 2019 年复合增长率为 8.50%。

　　受益于汽车改款和换代频率加快，汽车模具市场规模持续增长，对模具厂 商提出了更高的要求 ，随着市场竞争加剧，全新车型和改款车型投放频率加快 随着行业竞争加剧，为保持品牌影响力，各汽车厂商选择加快新车型和改款 车型投放频率，以产品升级换代来吸引更多消费者。随着汽车改款及换代频率的加快，新车型投放增加，相应带动上游汽车模具 行业的发展。

　　2021 年，我国机动车新产品注册数量为 33，358 个，同比增长 21.13%，2018 年至 2021 年年复合增长率为 27.78%。我国新车型投放增加较多，上游模具行业 发展潜力巨大。受益于汽车改款和换代频率的加快，我国汽车模具市场持续稳定增长。根据 智研咨询相关数据，我国汽车模具行业市场规模从2013年的638亿元增长至2019 年的 1，067 亿元。受汽车排放标准切换、中美贸易摩擦等因素影响，2019 年我国 汽车模具市场规模较 2018 年小幅下降，但不改行业长期增长趋势。

　　2011 年至 2021 年，我国新能源汽车产量从 2011 年 0.84 万辆增长至 2021 年 352.00 万辆，年复合增长率达 79.75%。受新能源车购置补贴退坡的影响，2019 年我国新能源汽车产销量较 2018 年有小幅下降。随着我国新能源汽车由补贴驱 动向需求驱动转变，以及补贴退坡影响的减缓，2020 年我国新能源汽车市场重 回增长轨道，2021 年大幅增长，2021 年我国新能源汽车产量为 352.00 万辆，同 比增长 157.69%，我国新能源汽车市场保持快速增长趋势。新能源汽车行业的发 展将有效推动汽车模具行业技术升级和需求增长。优势汽车模具企业纷纷布局新能源汽车领域，通过与主流新能源汽车厂商合 作等方式进入新能源汽车模具市场，过程中设计和开发能力强的汽车模具厂商将 获得更大的发展机遇。目前全球汽车零部件产业主要由日本、美国、德国等汽车工业强国主导， 中国企业逐渐崭露头角，2021 年中国有 8 家企业进入全球前 100 大汽车零部件 供应商，预计未来占比将进一步增大，随着汽车产销量增长和全球汽车零部件产业转移，我国汽车零部件行业整 体呈持续增长趋势 ，经过较长时期的快速增长，我国汽车产业进入短暂调整期，但发展潜力 巨大，增长趋势不改。

　　对比同类型上市公司

　　根据 wind 数据统计，截至 2021 年底，我国模具制造企业产值 2 千万元以上 的企业约 2，806 家。模具生产企业与一般工业产品企业相比，数量多，规模整体 偏小，多为中小型企业，集中度较低。根据 wind 数据统计，截至 2021 年底，我国汽车零部件及配件企业产值 2 千 万元以上的企业约 14，678 家，2021 年我国汽车零部件制造业主营业务收入为 40，667.65 亿元，行业规模大，单一汽车模具或零部件企业市场占比小。在庞大 的市场规模下，单一汽车模具或零部件企业通常服务于稳定的客户，企业间维持 有序的竞争关系。

　　财务状况

　　公司预计 2022 年第一季度实现营业收入 19，759.25 万元至 21，403.70 万元， 同比增长 11.33%至 20.60%;预计 2022 年第一季度实现归属于母公司所有者的净 利润 2，200.48 万元至 2，411.79 万元，同比增长 7.91%至 18.27%;预计 2022 年第 一季度实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润 2，075.06 万元至 2，298.25 万元，同比增长 0.91%至 11.76%。