新特电气公司4月7日开始申购，发行价格13.7元/股，发行前市值25.5亿，发行市盈率43.68倍，行业市盈率42.05倍，属于创业板，保荐人是民生证券。

　　公司简介

　　公司是领先的国产品牌变频用变压器制造商，主营业务为以变频用变压器 为核心的各式特种变压器、电抗器的研发、生产与销售及配套产品的销售。变频调速技术在工业、制造业领域凭借其卓越的调速性能、完善的保护功 能、显著的节能效果及易与自动控制系统接口实现自动调节等特点，成为企业 技术改造及设备节能降耗行之有效的途径，在改善工艺及提高控制精度方面有 着良好的应用前景。3工业、制造业设备的变频调速主要通过变频器实现，本公 司的核心产品变频用变压器是变频器的重要部件，为变频器提供电压变换、隔 离及移相等多重化功能，与变频器其他电力电子单元部件共同组成变频电气系 统，应用于多个行业及领域。

　　公司产品市场地位、技术水平及特点

　　公司是国内最早研发、生产与高压变频器配套的变频用变压器制造商。

　　2004 年，公司成功研制了高绝缘等级（H 级）的变频用变压器，打破了国外同类产品的垄断，实现了进口替代，也为国产高压变频器厂商的快速发展贡献了力量。

　　公司已在变频用变压器设计的自动与高效、产品制造的精细化与智能化等方面具备较强的技术领先优势，且技术优势已转化为公司产品在性能、质量、成本等多个方面的综合优势。

　　截至目前，我国已是世界主要的高压变频器生产国，国内外知名变频器制造商均在国内设立工厂开展产品生产及研发。通用高压变频器配套市场空间预计超过 11 亿元，且将逐年持续增长。公司 2020 年实现营业收入 3.41 亿元，根据公司对市场信息的收集及行业协会对公司所处细分市场的调研数据，公司市场占有率超过 25%，占据了较大的市场份额。

　　财务状况

　　2021 年营业收入为 40，799.49 万元，较 2020 年增长 19.75%，扣 除非经常性损益后归属于发行人股东的净利润为 7，517.67 万元，较 2020 年下降 3.41%。

　　公司预计 2022 年 1-3 月可实现营业收入约为 8，150.00 万元至 8，435.25 万元，较 2021 年 1-3 月增长 29.97%-34.52%，归属于母公司所有者的净利润约为 1，225.51 万元至1，275.14 万元，较上年同期增长 23.22%-28.21%;预计 2022 年 1-3 月扣除非经 常性损益后归属于母公司所有者的净利润约为 1，200.51 万元至 1，250.14 万元，较上年同期增长 23.48%-28.58%。

　　结论

　　公司经营的还算稳定，营收和净利润每年都在保持着增长，只是2021年净利润只有1.57%，增速有所放缓。发行市盈率43.68倍是按2020年的扣非净利润来算的，老俞按2022年的扣非净利润算出来是45.22倍的市盈率，稍高于行业市盈率42.05倍，高出不多，估值相对合理。公司的总市值不高，只有34亿，发行价13.7元也算比较低，而且预计2022年一季度净利润同比增长 23.22%-28.21%，建议放心申购