万科A未来估值多少合理？机构给予000002目标价到多少？
admin
2022-04-06 16:58:59
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万科A（000002）未来价值怎样？2022年4月1日券商评级内容摘要如下：公司多项业务仍具备发展潜力，2022 年开始基本面发展趋势有望逐步企稳回升。预计公司2022 年和2023年EPS 在2.18 和2.45 元。考虑公司龙头地位，我们给予公司估值适度溢价，按照2022 年10-12XPE 水平，对应合理区间价值区间21.8-26.16 元，维持“优于大市”评级。风险提示：行业面临总量下行风险。
毛利率下行带来增收不增利。2021 年，公司实现营业收入4528.0 亿元，同比增长8.0%；每股基本盈利1.94 元，同比减少46.5%；全面摊薄的净资产收益率为9.6%，较2020 年减少8.9 个百分点。净利润下行原因是：
1）2021 年公司整体毛利率21.8%，同比下降7.4 个百分点。扣除营业税金及附加后的整体毛利率从2020 年的22.8%下降5.6 个百分点至17.2%，其中主要因近年来结算项目地价占售价比上升。
2）公司对部分项目、个别股权投资计提35.3 亿元资产减值（其中存货减值31.2 亿元和其他资产减值4.1 亿元），合计减少权益净利润约25.5 亿元。
3）受按权益法确认的联合营项目收益减少以及处置子公司的收益减少干扰，公司投资收益较2020 年135.1 亿元减少69 亿元。