天益医疗，代码：301097，发行价格：52.37。

　　公司简介

　　公司是主要从事血液净化及病房护理领域医用高分子耗材等医疗器械的研 发、生产与销售的高新技术企业，是国内较早专注于该领域的企业之一，拥有 较强的品牌力，被列为建议支持的专精特新“小巨人”企业。

　　行业前景

　　血液净化是指把患者的血液引出身体外并通过一种净化装置，通过弥散、 对流及吸附等方式，去除其中某些致病物质，净化血液，达到治疗疾病的目的。血液净化的基础治疗方式包括血液透析（HD）、腹膜透析（PD）、血液滤过 （HF）、血液透析滤过（HDF）、连续性肾脏替代治疗（CRRT）、单次超滤、血 浆置换（PE）、血浆吸附和血液灌流（HP）等，以及由以上多种技术的联合应用10。其中，血液透析是目前最常用、最重要的血液净化方法，是治疗急、慢 性肾功能衰退包括终末期肾病（ESRD）和某些急性药物、毒物中毒的有效方法。血液透析工作过程为：血液和透析液在透析器内借半透膜接触和浓度梯度 进行物质交换，血液中的代谢废物和过多的电解质向透析液移动，透析液中的钙 离子、碱基等向血液中移动。从而清除患者血液中的代谢废物和毒物，调整水 和电解质平衡，调整酸碱平衡。血液透析治疗主要使用的医疗器械包括血液透析机、透析器、体外循环血 路、穿刺针、透析液、透析粉等11。其中体外循环血路又称血液透析管路，作 为连接人体和透析装置的重要部分，是血液透析的安全通道，保证了血液净化 的连续性和有效性，直接波及到透析患者的生命健康。区别于血液透析，连续性肾脏替代治疗（CRRT）的临床应用范围超出肾脏 病的领域，从重症急性肾功能衰竭到多脏器功能障碍综合征（MODS）、全身炎 症反应综合征（SIRS）、急性呼吸窘迫综合征（ARDS）、急性坏死性胰腺炎、 挤压综合征、药物及毒物中毒以及严重心衰等，都具有良好的应用前景，成为 各种危重病救治重要的支持。CRRT 与机械通气和全胃肠外营养（TPN） 是近年来重症监护病房（ICU）治疗中最重要的进展之一。CRRT 治疗过程与血 液透析类似，相应使用的耗材包括 CRRT 滤器、体外循环血路、置换液/透析液、 抗凝剂等。

　　ESRD 发病率受各地经济发展水平、生活环境等因素， 各有不同，当前整体情况为发达地区发病率较高。针对 ESRD 所采取的 肾脏替代治疗方式，主要包括肾移植以及透析治疗两种方式，但由于可移植肾 源有限，透析治疗是 ESRD 患者除肾移植外几乎唯一的维持性治疗方式，且需 长期坚持。2019 年全球约有 314.3 万患者接受血液透析13，根据弗若斯特沙利文 数据，全球体外循环血路市场规模从 2015 年的 50.1 亿元增加至 2019 年的 63.0 亿元，期间年均复合增长率达到 5.9%。预计到 2024 年，全球体外循环血路市 场将达到 83.4 亿元，期间年均复合增长率将达到 5.8%。

　　在我国，人口老龄化、疾病谱变化等因素导致血液透析患者人数持续增加。据全国血液净化病例信息登记系统（CNRDS）统计的数据显示，我国血透患者 已经从 2011 年的 23.5 万人快速增长至 2019 年的 63.3 万人，年均复合增长率达 到 13.2%。不断增长的患者数量和透析治疗率的提升为行业成长提供广阔空间。中国体外循环血路市场规模从 2015 年的 5.4 亿元增加至 2019 年的 9.0 亿元，期 间年均复合增长率达到 13.4%。预计到 2024 年，中国体外循环血路市场将达到 16.1 亿元，期间年均复合增长率将达到 12.4%。

　　目前，中国 ICU 病房建设仍然处于较低水平，新冠疫情反映出 ICU 建设较 为不足以及救治能力弱等问题，ICU 病房的增设会带来 CRRT 耗材使用量提升，CRRT 专用型体外循环血路市场规模有 望较快提升。