星期六（002291）

　　公司管理层结构逐渐优化，为公司新阶段发展提供有力支撑。 相比第四届董事会，在非独立董事层面， 遥望团队获得 2 人提名，相比上届增加一人（遥望董秘马超总），独立董事层面来自浙江财经大学的张帅获得提名（浙江财经大学为遥望董事长谢如栋母校） 。我们认为新一届董事会中遥望团队人员的增加，将进一步加强母公司和遥望的业务联动，帮助遥望获得更多发展所需资源，且为新阶段公司整体业务发展提供更加有力的领导支撑。

　　业务结构全面调整， 公司 2022 年重新出发。 公司 2022 年 1 月业绩预告， 遥望网络实现GMV 超 100 亿元（为 2020 年的 2.5 倍） ，但鞋业受疫情影响及业务转型影响导致出现较大亏损及减值，从而导致 2021 见公司预计亏损 4.3-6.5 亿元， 目前公司正进行鞋履业务的整体剥离，未来上市公司将全面聚焦移动互联网营销。 1） 大力加强供应链建设，并不断向上下游延展，通过深入源头及个性化定制提高商品毛利率； 2） 加大非标商品领域的服饰类、珠宝类等方向的资源投入力度， 以“遥望云”为基础构建服务于中小主播的供应链 SAAS 服务平台， 推动公司非标商品领域的业务规模的扩增，形成新的业务增长点； 3）设立遥望创新研究院，对区块链、 AI 智能、元宇宙、数字虚拟人等多领域加强研究。

　　主播团队不断壮大，艺人优势明显。 根据官网， 公司目前旗下合作艺人包括王祖蓝、张予曦、张柏芝、颖儿、娄艺潇、倪虹洁、沈涛、辰亦儒、贾乃亮等艺人三十余位，签约主播包括瑜大公子、李宣卓、乃提、芳芳很挑食、胡子哥、董哲、雪宝、美少女嗨购 go、大利等百余位主播达人。 公司在 2021 年签约多位艺人并成功运营，公司艺人优势明显。未来预计公司仍将进一步扩大主播队伍，满足不同品类不用用户的需求。

　　投资建议： 我们预计公司 2021/2022/2023 年归母净利润分别为-5.95/8.01/11.32 亿元， EPS分别为-0.65/0.84/1.24 元（其中 22 年业绩考虑鞋业并表， 23 年假设鞋业剥离完成） ，我们看好遥望网络作为头部 MCN 机构的竞争力以及利润考核下的业绩释放，维持“买入”评级。

　　风险提示： 市场竞争风险，行业发展不及预期风险。