德石股份301158，发行价格15.64元，对应市盈率PE为41.62，行业平均值43。

　　主营业务

　　公司主要从事石油钻井专用工具及设备的研发、生产、销售及租赁，开展定向钻井、水平钻井的工程技术服务。

　　其中，钻井专用工具为以螺杆钻具为主的多种钻具产品，钻井专用设备主要包括井口装置和钻井装备。自有限公司设立以来，公司长期为石油钻井行业提供专用工具及设备，主营业务未发生过变化。

　　行业地位

　　我国石油钻采设备行业目前参与竞争企业较多，既有国有企业如中石油、中 石化下属的装备制造与技术服务企业，又有民营企业和外资企业参与其中。国有 企业历史悠久，产品规格多样，具有极强的研发实力和丰富的行业资源。外资企 业则具有较强的研发技术和优质的产品，但价格较高，以高端产品为主。民营企 业起初产品集中于中低端市场，但近年来发展迅速，在石油钻采装备及技术服务 的细分领域，技术水平与产品质量迅速提高。

　　公司主要产品之一螺杆钻具产品领域，目前国内有二十多家规模化生产企业。公司目前研发技术水平和市场占有率、营收规模等均在螺杆钻具细分行业中占据 优势地位。公司属于中国石油和石油化工设备工业协会公布的“2018 年石油石 化装备制造行业五十强企业”名单企业之一。

　　市场占有率方面，根据千讯咨询出具的《中国螺杆钻具产业发展前景展望报 告（2021 年专业版）》，2015 年我国螺杆钻具行业市场规模为 20.9 亿元;2016 年我国螺杆钻具行业市场规模为 20.2 亿元，同比下降 3.35%;2017 年我国螺杆 钻具行业市场规模为 21.3 亿元，同比增长 5.45%;2018 年我国螺杆钻具行业市 场规模为 22.6 亿元，同比增长 6.10%;2019 年我国螺杆钻具行业市场规模为 24.5 亿元，同比增长 8.41%;2020 年，因受原油价格下跌等因素波及，我国螺杆钻具 行业市场规模为 23.1 亿元，同比下降 5.71%。

　　财务状况

　　业绩情况：2017年-2020年底，公司的营业总收入分别为22，526.52万元、34，845.21万元、46，824.39万元、42，194.53万元;2017-2020年的年均复合增长率为16.99%;归母净利润分别为1，361.07万元、4，306.54万元、6，378.11万元、6，022.25万元;2017-2020年的年均复合增长率为45.03%。

　　结论

　　发行人公司是杰瑞股份分拆独立IPO的，属于石化企业的上游设备商，报告期内业绩非常平庸，应收账和存货高企，现金流很差，没有故事也没什么亮点，公司未来的业绩高低与原油的涨跌紧密联系，有周期股性质，没有什么远大的预期，短线给予30亿左右估值，无风建议一般关注，发行市值不高，开盘没有破发风险，建议申购