2022年以岭药业目标价到多少？未来趋势还有上涨空间吗？
admin
2022-03-05 23:59:08
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以岭药业这只股票怎么样？未来还有潜力和成长空间吗？2022年3月3日华泰证券研报内容摘要如下：中药创新药龙头，首次覆盖给予“买入”评级。以岭药业的短期推动力在于，销售人员近年扩至万人晋升为BigPharma，有望助推具备高质量证据的核心产品收入快速增长，中长期能见度在于中药创新药的审批环境与支付环境双双改善，公司创新药深厚管线有望不断贡献增量。我们预计2021-2023 年归母利润13.5/16.2/19.5 亿元（+11%/20%/21% yoy），对应EPS 为0.81/0.97/1.17 元，给予2022 年PE估值34 倍（可比公司2022 年Wind 一致估值均值22x，业绩快速增长叠加创新属性给予一定溢价），目标价33.01 元，首次覆盖给予“买入”评级。
何以突围：院士级研发，万人大销售
公司在中成药“传承创新发展”导向下存在显著的比较优势：1）公司背靠吴以岭院士领衔的顶尖中药研发团队，研发以in-house 为主（河北以岭医院从临床经验方→院内制剂→新药转化）且投入位居行业前列，未来有望每年上市1～2 个中药新药；2）公司销售人员从2010～2018 年约2000 人扩至2020～2021 年约10000人，人效从170～180 万元降至2020 年的80 万元，我们预计未来数年销售人数保持平稳，三大终端分线精细化管理，人效有望重回160～180 万元。