高凌信息--申购代码为：787175， 申购价格：51.68，申购上限5500股。

　　公司简介

　　公司成立于1999年12月29日，公司是从事电信网通信设备、环保物联网应用产品以及网络与信息安全产品研发、生产和销售，并能为用户提供综合解决方案的高新技术企业。公司目前是电信网通信装备的主要供应商之一，产品在电信网中占有较高的市场份额。在环保物联网应用方面，公司经过多年业务积累，已发展为涵盖声环境、空气质量、水质、移动源等领域、面向全国的综合性环保物联网应用服务商。在声环境监测领域，公司是国内最早推出环境噪声自动监测系统产品的企业之一。公司主要客户为国防单位B、中电科B单位、徐州市新沂生态环境局和南京熊猫汉达科技有限公司。行业内可比公司为震有科技、佳华科技、中新赛克和任子行。

　　行业行情

　　1、通信行业发展概况

　　随着我国综合国力的崛起，以及国际局势日益复杂，为应对复杂多变的国际形势，达到国防、经济建设同步发展，寻求与综合国力相匹配的实力，未来我国的国防信息化投入将持续增加。

　　通信市场的规模与国防费支出直接相关，受经济周期的波及较小。国防开支的增加将会带动通信市场的发展，是市场增长的核心驱动力。

　　与世界主要发达地区相比，我国国防开支及预算还有较大的上升空间，相应的，国内通信市场规模也会随之上升，未来仍有较大的市场空间。

　　2.环保物联网应用市场发展概况

　　“十四五”时期，我国将进一步推动经济高质量发展和生态环境高水平保护，推动生态环境治理能力现代化，环保物联网应用和智慧环保产业战略地位将不断提升。

　　根据赛迪顾问公布的《2020 中国物联网产业创新与投资趋势》，2019 年，中国物联网市场规模为 17，556 亿元，同比增长 21.7%，预计到 2022 年，中国物联网市场规模将达到 32，510 亿元。

　　3.网络与信息安全行业发展概况

　　近年来，网络攻击事件数量不断增多，波及范围也更加广泛。

　　在此背景下，网络空间已成为各国争夺的重要战略空间，面对网络空间安全形势的快速变化，各国不断细化完善网络空间安全和标准体系，着力提升整体网络空间安全防御水平，为安全产业的发展提供新的动能。

　　根据中国信息通信研究院公布的《我国网络安全产业白皮书（2020 年）》，2019 年全球网络安全产业规模达到 1，244.01 亿美元，预计 2020 年增长至 1，278.27亿美元。

　　随着网络空间安全产业不断发展，行业相关法律、法规和产业持续完善，企业对网络空间安全的重视程度亦不断提高，我国网络空间安全行业迎来发展的战略机遇期。

　　财务状况

　　2018-2020年公司营业收入分别为1.75亿元、2.52亿元及3.98亿元，复合增长率为50.81%;净利润分别为2，019.07万元、3，983.00万元及10，907.43万元，复合增长率为132.43%。2018-2020年公司毛利率分别为49.97%，54.97%，63.37%。主营业务中，占比最高的是程控交换系统设备，占62.36%。报告期内，公司主营业务突出，其他业务收入主要系材料销售和房屋租赁收入等，公司收入、利润和毛利率保持稳定增长趋势，整体保持了稳健的盈利能力。2018年至2020年，电信网通信设备业务收入增长主要源于以下三点：第一，在国防单位B于2018年8月组织的竞争性谈判中，公司中选局用机全部型号;第二，2019年，随着部队编制体制改的逐渐落地，下游市场需求增加;第三，2020年是“十三五”计划的收官之年，部队信息化建设不断扩大范围并提高速度，部队采购需求大幅增加进而加快收入增长。

　　结论

　　高凌信息已在电信网通信领域建立起较强的市场先发优势。公司是电信网通信设备的主要供应商，是2018 年和2020 年国防单位B 的程控交换系统设备竞争性谈判采购中选的2 家企业之一，中选产品型号数量最多，且涵盖电信网核心网和接入网。报告期内公司业绩增速很快，结合同类型上市公司，估值大概在45-65亿之间，破发风险比较小，建议申购。