紫金矿业未来还有潜力和成长空间吗？2022年1月5日券商研报内容摘要如下：公司正在迎来业绩的戴维斯双击，产品价格高位，卡莫阿、Timok 上带矿、巨龙铜矿已投产，后续大陆黄金、诺顿金田技改等工程逐渐投产，公司将迎来量价齐增的业绩高速增长期，持续看好公司阿尔法逻辑的兑现，预计2021-2023 年公司将实现归母净利166、258 和273 亿元，对应12 月31 日收盘价的PE 为15x、10x 和9x，当前行业可比公司（江西铜业、云南铜业、西部矿业、银泰黄金）2022 年Wind 一致预期PE 为15 倍，公司估值低于可比公司平均。

　　风险提示：

　　项目进展不及预期，铜等主要金属产品价格波动，地缘风险等。

　　紫金矿业西藏巨龙铜业一期工程建成投产，顺利实现2021 年底建成投产的总目标。驱龙铜矿一期工程投产后，加上知不拉铜矿的产量，巨龙铜业2022 年预计产铜12-13 万吨;一期工程达产后年产铜约16 万吨。

　　巨龙铜矿是中国最大的世界级斑岩型铜矿。

　　巨龙铜业拥有西藏驱龙铜多金属矿、荣木错拉铜矿和知不拉铜多金属矿矿权，拥有资源储量为铜金属量1，072 万吨，伴生钼金属量57 万吨;驱龙铜矿、荣木错拉铜矿是同一斑岩铜矿体，目前正在申报矿权合并;合并后矿山名称将更名为巨龙铜矿，是中国最大的世界级斑岩型铜矿，该矿存在大量品位在0.2%左右的低品位铜矿资源，资源总量（按0.15%边界品位）超过2，000 万吨。目前巨龙铜业正在进行矿山开发的总体规划，最终可望实现每年采选矿石量约2 亿吨规模，年产铜达到60 万吨，成为全球采选规模最大的铜矿山之一。