杭氧转债，发行规模11.37亿元，规模中规中矩。可转债评级AA+级，安全性较高，转股价值96.51，转股价值较高。

　　转债信息

　　评级：AA+评级，可转债评级越高越好。

　　发行规模：11.37亿，规模还行，可转债规模越大流动性越好。

　　转股价值：杭氧股份今日收盘价27.69，转股价28.69，转股价值=转债面值/转股价*正股价格=100/28.69*27.69=96.51，可转债转股价值越高越好。

　　转债条款：到期税前收益（2.01%），税后收益（1.62%），下修条款（85%），赎回条款（130%），回售条款（70%）。

　　募资用途：吕梁杭氧气体有限公司50，000Nm3/h 空分项目、衢州杭氧东港气体有限公司12，000Nm3/h 空分装置及液体后备系统项目（一期 3，800Nm3/h）、黄石杭氧气体有限公司25，000Nm3/h+35，000Nm3/h 空分项目、广东杭氧气体有限公司空分供气首期建设项目、济源杭氧国泰气体有限公司40，000Nm3/h（氧）空分设备建设项目、补充流动资金

　　正股质地

　　公司简介：正股杭氧股份，专用机械行业，公司是行业领先的空分设备和石化设备开发、设计、制造成套企业，主要从事气体分离设备、工业气体产品和石化设备的生产及销售业务。公司是国内空分设备行业的龙头企业，在特大型空分设备领域完全具备与国际强手竞争的实力。

　　财务情况：公司 2020 年实现营业收入 100.2 亿元，同比增长 22.40%;实现归母净利润 8.43 亿元，同比增长 32.72%。2021 年实现营业收入 118.8 亿元，同比增长 18.53%;实现归母净利润 11.94 亿元，同比增长 41.60%。

　　打新市场情绪很好;公司质地尚可;债券评级 AA+，不错;转股溢价率 3.61%，尚可;纯债价值 88.91 不错;下修条款正常;有回售保护;股价短期走势一般。

　　申购建议

　　债券评级较好，转股价值一般，当前溢价率较低，预计杭氧转债上市首日价格在118-123左右。