隆基股份公司Q1业绩超预期，下文就随畅想君来简单的了解一下吧。

　　2021 年，公司实现营业收入809.32 亿元，同比增长48.27%；实现归母净利润90.86 亿元，同比增长6.24%；实现扣非后归母净利润88.26 亿元，同比增长8.39%。

　　2022 年一季度，公司实现归母净利润26.64 亿元，同比增长6.46%；实现扣非后归母净利润26.47 亿元，同比增长9.36%。

　　公司2021 年实现单晶硅片出货量70.01GW，同比增长20.4%，其中对外销售33.92GW，自用36.09GW；实现单晶组件出货量38.52GW，其中对外销售37.24GW，同比增长55.45%。2021 年公司硅片、组件同时保持市占率第一的位置。产能方面，公司一体化组件产能快速扩张，2021 年底公司硅片/电池/组件产能已达105/37/60GW，规划2022 年有望达到150/60/85GW，硅片/组件出货规划分别为90-100/50-60GW，预计公司硅片、组件龙头地位依然稳固。

　　2021 年公司毛利率为20.2%，同比下降4.43 个pct。毛利率同比下降，一方面是因为组件业务占比扩大，业务结构优化；另一方面是因为硅料涨价后导致毛利率有所降低。此外，公司2021 年计提资产减值损失12.41 亿元（Q4 计提8.98 亿元），包括存货跌价准备2.48 亿、固定资产减值准备8.73 亿、无形资产减值准备1.33 亿，对业绩形成拖累。其中固定资产减值主要系老旧电池产能淘汰及改造所导致，预计2022 年公司减值压力将明显减轻。

　　我们预计2022-2024 年公司将分别实现归母净利润147.81/181.89/225.35 亿元，对应2022 年5 月6 日PE 估值为24.55/19.95/16.10 倍。维持隆基股份“买入”评级。