华东医药公司Q1业绩略超预期 值得看好吗？下面跟随胡V一起来看看吧！

　　近日，公司公布2021 年报与2022 年一季报。2021 年全年实现营业收入345.63 亿元（+2.61%），归母净利润23.02 亿元（-18.38%），扣非归母净利润21.89 亿元（-9.91%）；2022 年第一季度实现收入89.33 亿元（+0.4%），归母净利润7.04 亿元（-7.12%），扣非归母净利润6.99 亿元（+0.39%）。2021Q4 和2022Q1 业务继续呈现回升态势，归母净利润降幅较Q3 有较为显著的收窄，扣非归母净利润季度同比指标已转为正向增长。

　　医药工业一季度业绩显著恢复，工业微生物表现亮眼公司医药工业核心子公司中美华东2021 全年实现营业收入101.09 亿元，同比下降8.43%，净利润20.92 亿元，同比下降10.32%，相比前三季度降幅收窄；2022Q1 实现营业收入27.91 亿元，环比Q4 增长19.45%，扣非净利润5.8 亿元，环比增长48.08%，整体经营趋势回稳。公司品种引进持续收获：1）2021 年10 月获Ashvattha 公司8 款在研产品许可；2）2022年2 月与美国Kiniksa 达成ARCALYST？和Mavrilimumab 权益合作；3）2 月获得Heidelberg 公司HDP-101、HDP-103 权益及2 款在研产品选择权。

　　公司工业微生物外部订单需求持续较快增长，2021 年实现收入4.18 亿元，2021/2022Q1 营业收入分别同比增长69.2%/99%。公司战略规划并布局全新产业化平台，投资成立的美琪健康顺利开工、收购的华昌高科顺利投产。

　　建议：

　　我们认为公司在医美及工业微生物板块销售情况好于预期，预计公司2022-2024 年营业收入分别为384.22/418.63/464.23 亿元（2022/2023 年前值为383.82/414.13 亿元），归母净利润为30.60/35.10/41.36亿元（2022/2023 年前值为29.30/33.90 亿元），维持“买入”评级。